瑞银：黄金的核心优势不在于对冲地缘政治事件

尽管黄金避险表现平淡，但其核心优势不在于对冲地缘政治事件，而在于多元化投资组合中的更广泛功能。投资者或可从投资组合分散化视角理解黄金价值，而非将其视为依赖价格波动的独立交易标的。投资组合经理视黄金为多面资产，持有黄金的前三大原因是：不确定时期的稳定表现、分散风险的效用、价值储存功能。当前地缘战略环境为这些因素提供不同程度支撑。特朗普政府政策的不可预测性削弱市场信心，短期内或仍是关键驱动因素。投资者需关注美元持续流出信号，黄金或在这一过渡中扮演关键角色。

尽管金价横盘，我们仍看好黄金，维持每盎司3800美元上行目标。预计未来央行和ETF需求将保持强劲。黄金作为流动性高、政治中立的价值储存手段，可替代美元。