澳新银行：铜的供应出现明显扭曲，但其价格仍面临回调风险？

PGM | 2025-03-26 14:59

摘要：现货铜在今年的涨幅接近15%，贸易关税的提前效应以及全球贸易流向的转变在很大程度上支撑了这种涨势。中国近期的刺激措施对经济增长的提振符合预期，推动了市场对铜、锌、铝等精炼技术的需求。同时，中国对铜的进口需求可能会继续保持强劲。并且近期白宫发布“应对铜进口对国家安全威胁”的行政命令后，铜的供应也出现了明显的扭曲现象。不过主要金属的供应在短期内似乎仍然能得到保证，因此，我们预计精矿的紧张状况对于精炼金

现货铜在今年的涨幅接近15%，贸易关税的提前效应以及全球贸易流向的转变在很大程度上支撑了这种涨势。中国近期的刺激措施对经济增长的提振符合预期，推动了市场对铜、锌、铝等精炼技术的需求。同时，中国对铜的进口需求可能会继续保持强劲。并且近期白宫发布“应对铜进口对国家安全威胁”的行政命令后，铜的供应也出现了明显的扭曲现象。不过主要金属的供应在短期内似乎仍然能得到保证，因此，我们预计精矿的紧张状况对于精炼金属的供应影响有限。在这种背景下， 如果特朗普的关税政策落地力度不及预期，铜价或面临回调的风险。

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