PRCBroker: 德国下议院选举：中间派联合政府即将成立

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■ 德国下议院选举结果基本符合预期，金融市场反应平淡

■ 近期关注焦点在于联合政府的成立时间及“债务刹车”问题，欧元贬值忧虑有所缓解

2月23日，德国（德）举行了联邦议会（下议院）选举，并于当天完成计票。根据选举管理委员会的初步结果，曾为最大反对党的基督教民主—社会联盟（CDU/CSU）以28.5%的得票率成为第一大党。极右翼政党“德国选择党（AfD）”以20.8%位列第二。此前的执政党、中左翼政党“德国社会民主党（SPD）”得票率降至16.4%，而“绿党”也下降至11.6%。在金融市场方面，周一开盘时欧元一度走高，但在欧洲交易时段出现回调，截至本文撰写时，并未形成明显趋势。市场普遍认为，由CDU/CSU主导并与SPD组成联合政府的结果在预期之内，目前正等待后续发展。

根据初步结果，CDU/CSU与SPD合计获得328个议席，超过316席的多数门槛。这一结果部分归因于原联合执政党之一的自由民主党（FDP）得票率未达到5%的门槛，失去了自2013年德国下议院选举以来的议席。这一因素在一定程度上缓解了金融市场的担忧情绪。另一方面，AfD的崛起主要反映了前联合政府支持率的下降。然而，自2021年3月起，AfD已被德国联邦宪法保卫局列为监控对象。由于CDU/CSU与AfD结盟存在较大阻碍，因此更有可能选择与同为中间派的SPD组成联合政府。值得注意的是，CDU/CSU与SPD的联合执政并非首次，例如2017年德国下议院选举后，第四届默克尔政府就由这两党联合组建，当时的副总理为前首相朔尔茨，现任欧盟委员会主席冯德莱恩也曾在该届政府中任职。

近期主要关注的议题包括：（1）联合政府的成立时间；（2）“债务刹车”政策的处理。此次选举结果预计不会加剧德国及欧盟（EU）的财政担忧，市场此前对欧元大幅贬值的警惕情绪已明显缓解。然而，仍需注意：（1）在第四届默克尔政府时期，尽管CDU/CSU与SPD已占据多数席位，但政府组建仍耗时约半年。此次CDU/CSU党首梅尔茨（Merz）预计将出任总理，考虑到乌克兰局势的发展及德国经济已连续两个季度负增长，他有必要尽快完成政府组建。梅尔茨已表态计划在4月底前完成组阁。（2）去年11月，梅尔茨曾暗示可能解除德国基本法（宪法）规定的“债务刹车”政策，但该修正案需获得议会三分之二以上的支持。本次选举的起因之一即为前联合政府内部对“债务刹车”政策的分歧，因此该议题仍可能成为未来的重要议程。