【原油专题】需求很快见顶 上涨难以为继

近期，特朗普在关税政策上不断加码，全球贸易摩擦日益加剧，经济前景压力增大，抑制原油需求。俄乌停火谈判开启，若美国放松对俄罗斯能源的制裁，叠加OPEC+增产在即，原油供应量的增加只是时间问题。供应和需求均不利于油价的上涨，短期能维持震荡已是不易。

停战谈判开启 制裁或要放松

上周，美国总统特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基进行了通话，就停火谈判展开初步讨论。本周，俄罗斯与美国派遣代表在沙特就俄乌停火事宜进行谈判。普京随后表示，俄罗斯已率先迈出积极一步，在包括中东在内的多个共同利益领域，如经济、能源和航天等，与美国恢复合作。

自2022年俄乌冲突爆发之后，欧美对俄罗斯能源实施制裁，严重影响了俄罗斯的原油出口。今年1月10日，欧美新增对帮助俄罗斯运输原油的货轮和公司进行制裁，导致俄罗斯原油出口同比下降了55万桶/日。特朗普在竞选期间曾承诺尽快结束俄乌战争，此次俄罗斯与美国的谈判预示着停火进入倒计时，美国放松对俄罗斯能源制裁也将成为大概率事件，能源供应中断的可能性降低，这对油价上涨不利。

需求增速下降 未来即将见顶

美国银行在近期发布的报告中指出，预计到2030年，全球能源需求将大幅降低，能源消耗的年增长率将低于3%。2025年全球原油需求增幅预期为每日增加110万桶，但到2030年，这一增幅可能降至每日增加不足40万桶，原油需求增幅正在接近峰值，甚至低于1%，理由是全球范围内绿色能源的快速普及。

国际能源署（IEA）也曾给出过类似预测，认为原油需求将在2030年见顶，预计在2029年达到1.056亿桶/日的峰值，随后逐渐下降。不过，OPEC则表示原油需求在中长期内仍将持续增长，峰值不会那么早到来；全球最大的独立能源交易商维多能源也认为，全球原油需求至少要在2040年才会开始下降。尽管各机构对能源需求的预测有较大的偏差，但未来全球原油需求增速将会放缓已成为大概率事件，长期来看不利于油价的上涨。

百利好特约智昇研究国际金融分析师欧文认为，俄乌停火的谈判表明美国对俄罗斯能源制裁即将放松，叠加OPEC+增加产量的日期逐渐临近，原油供应将会增加。从中长期来看，全球原油需求增速放缓的可能性很大，这些因素都不利于原油的上涨。

但需要注意的是，从2023年下半年开始，原油需求持续抑制油价，各种利空因素正在逐渐出清，下跌幅度或有限。技术面，原油周线振幅收窄，日线宽幅震荡且高点下移，下方关注70美元的支撑，若跌破则看向65美元一线，上方若突破73.50美元则可以看向80美元一线。