PRCBroker:日本：经济前景的实现可能性增强，调整货币宽松程度

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■ 日本央行自去年7月以来首次决定加息，政策利率达到自2008年以来的水平。

■ 政策指导方针未变，若经济和物价按照预期发展，将继续采取加息方针。

日本央行在13日和14日的货币政策决策会议上，将政策利率（无担保隔夜拆借利率）的引导目标上调0.25个百分点，设定在约0.50%的水平，这是自2008年10月以来的最高水平（投票结果：8票赞成、1票反对）。此外，还决定如期于2025年6月底结束贷款增加支持资金供应计划（全票通过）。政策调整的主要原因是，经济和物价大致按照《经济与物价形势展望》（展望报告）中所示的预测发展，且预测的实现可能性有所提高。2025年春季劳资谈判预计将连续两年实现大幅加薪，同时美国新政府上台后金融市场未出现大的动荡，因此决定推进政策调整。

在此次更新的《展望报告》中，政策委员会委员的预测中值显示，尽管实际GDP增长率预测没有显著变化，但由于政府缩减或结束汽油、电力和天然气费用负担减轻措施、原油价格上涨、日元贬值导致进口价格上涨等因素，2024-2026年度的消费者物价指数（剔除生鲜食品）预测被上调。预计到2025年度，物价涨幅将明显高于2%。此外，由于工资上涨带动服务价格的温和上升，反映物价趋势的消费者物价指数（剔除生鲜食品和能源）预计到2026年度也将持续上涨超过2%。考虑到劳动力短缺导致的供需紧张、宏观供需缺口的改善（超额需求扩大）、以及中长期通胀预期的上升等因素，基调性消费者物价上涨率在预测期后半段预计将在“物价稳定目标”水平附近波动。2024年和2025年度物价预测存在较大上行风险。

基于上述认识和预测，未来的货币政策将继续保持在经济与物价预测实现时上调政策利率、调整货币宽松程度的方针。《展望报告》中指出，目前的实际利率仍处于极低水平，而日本央行总裁植田和男在新闻发布会上表示，名义中性利率分布在1.0%-2.5%之间，表明加息将以缓和的步伐持续至中性利率水平。然而，实际工资上涨的定型化尚不充分，日本央行提倡的“工资与物价的良性循环”仍处于进展中的阶段。在下一次加息决策中，除非因日元贬值导致进口价格上涨等使物价预测的上行风险进一步加剧，否则良性循环的推进情况将面临更为严格的考验。