SEB：日本央行下次加息时间或在...，对应美日保持在这一水平

PGM | 2025-01-28 12:59

摘要：上周五日本央行一如预期，加息25个基点至0.5%水平。然而，政策声明没有提供进一步加息时机的线索。不过，通胀预期中值上调反映出对通胀压力可持续性的信心增强。日本央行行长植田和男表示，当前利率仍远未达到中性水平。但他也没有就下次加息时间提供指引。市场花了一段时间才消化日本央行鹰派立场的转变。总体而言，日元上涨约0.4%，美日收于155.3。我们认为，在未来几个月，如果薪资谈判结果再次走强，日本央行可

上周五日本央行一如预期，加息25个基点至0.5%水平。然而，政策声明没有提供进一步加息时机的线索。不过，通胀预期中值上调反映出对通胀压力可持续性的信心增强。日本央行行长植田和男表示，当前利率仍远未达到中性水平。但他也没有就下次加息时间提供指引。市场花了一段时间才消化日本央行鹰派立场的转变。总体而言，日元上涨约0.4%，美日收于155.3。

我们认为，在未来几个月，如果薪资谈判结果再次走强，日本央行可能会将终端利率提高至1.00%。在此之前，我们坚持我们的观点，即日本央行将保持逐步收紧政策的步伐，下一次加息将在6月或7月。这将使美日在2025年底达到150水平。但若贸易紧张局势升级，美日可能会出现下行风险。在2018-2019年的贸易战期间，日元受益于避险需求。

（来源：瑞典北欧斯安银行）