德商银行：若出现这种情况，意味着美日将继续上涨

今天上午公布的日本第三季度GDP数据略好于分析师预期，但报告中的一些数据似乎只能算是差强人意。尽管日本财务省再次对外汇进行口头干预，警告不要让汇率“单边”波动，但是美日今天的走势并未有出现太大变化。

解读一下日本第三季度GDP报告，0.9%的环比增幅略好于市场预期，但上一季度的增速被下调，意味着整体增长轨迹似乎比预期中要弱一些。此外，库存积累似乎对增长做出了少量贡献，这一因素往往因事件的推移而被磨平。净出口的负增长是拖累上季度GDP增速的主要原因。此外，固定资本也小幅下跌，但消费成为了增长项。总而言之，最新公布的GDP数据并未描绘出日本经济正在获得增长动力或面临过热危险的景象，因此，无法指望日本央行因日本经济过热而加息。

我们认为日本央行仍有可能在12月会议上决定再次加息，因为在2025年日本央行很难找到一个适合加息的时机。但在千变万化的局势上面我认为这种假设存在着明显的风险，因为12月可能也不是一个适合加息的时机。自日本央行10月会议以来，日本所面临的政治风险并没有真正减少，新少数派政府将如何处理其不熟悉的情况还有待观察。而美国即将掀起全球范围的贸易战也意味着日本难以幸免。如果12月日本央行没有加息，美元兑日元可能会更多受到美元波动的影响，而这种影响大概率会将美日推向更高的水平。