美元指数上破106 新兴市场抛售潮为短期现象

美元指数持续创下波段新高，我们认为美国经济体的炙热反映该国货币购买力，美元升值为合理。不过美元伴随着短期资金拥簇，新兴市场则受到国际大额投资者抛售而贬值，甚至出现下跌。

以过往经验，发生资金迁移的现象基本上是为了避险，也就是大额资金人倾向将资金转换为避险货币「美元」，再进一步投资美债。不过从当前美国十年期公债收益率再度走高，当前已经逼近4.5%水平，风险资产投资情绪再度便得混沌。

(图一、美国十年期公债收益率；资料来源：CNBC)

不过我们认为新兴市场遭受抛售仅为短期现象，因为美国内部需求带动海外经济体出口表现，新兴市场股市下跌仅为短期现象，未来仍有望受惠基本面支撑而企稳走高。

然而，我们对美国十年期公债价格评估仍属合理价格范畴，长天期公债隐含经济增长率、通货膨胀，倘若再高，未来则会吸引价值投资者进驻长天期公债市场。

昨晚公布美国10月CPI数据，同比增长2.6%，环比保持在0.2%增长速度，核心CPI环比增长0.3、同比3.3%，主要受到飓风影响而推使二手车环比增速至2.7，单一次因素影响已被市场认同，倘若不是结构性的影响，一般市场情绪会选择理解。

(图二、CPI同比&核心CPI同比；资料来源：BLS)

当前的美元指数强势，我们不倾向以利差的角度来解释货币之间的关系，短期内主要仍由资金层面进行影响，从投资行为方面解析，抛售债券让殖利率走高并不是货币升值的必要条件。

目前透过泰勒法则进行观察，根据亚特兰大联储计算出的结果(参考model 2)，以2%通胀作为目标基础，无论联邦基准利率亦或是无风险利率都有下调空间。

(图二、泰勒法则model 2，计算联邦基准利率；资料来源：Atlantafed)

纳斯达克技术面分析

纳斯达克当前为多头趋势的中期回调，横向震荡超过三日无明显跌破支撑或上破压力，我们推测接下来以盘代跌概率较高，试图等待均线靠拢再度进行向上攻击。延续昨日操作观点，我们建议投资人由空方操作转往空手观望。等待均线靠拢且K线有守线之意图再进行多方操作。

支撑：20965/20683

压力：21193

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