PRCBroker：瑞士央行将继续维持降息立场

■ 瑞士央行（SNB）连续三次会议下调政策利率，并暗示可能进一步降息

■ 作为避险资产的需求推动瑞士法郎走高，但瑞士的利率下行预期将抑制其升值

26日，瑞士中央银行（SNB）将政策利率下调0.25个百分点，至1.00%。这是继3月和6月之后，连续第三次会议降息。SNB行长乔丹在新闻发布会上表示，由于通胀压力大幅下降，“为确保中期物价稳定，未来几个季度可能有必要进一步降息”。8月份消费者价格指数（CPI）同比上升1.1%，已从2022年8月（同比3.5%）的峰值下降，并自2023年6月以来连续超过一年维持在央行目标范围（0-2%）内。将于10月1日就任新行长的副行长施莱格尔表示，尽管不事先承诺金融政策的路径，但他也暗示了进一步降息的可能性。SNB将2025年的通胀预期从1.1%下调至0.6%，2026年则从1.0%下调至0.7%。利率期货市场显示，12月12日的会议上再次降息0.25个百分点的预期已经超过85%，市场普遍认为政策利率将在2025年之后逐步下调。

19日，瑞士经济事务局（SECO）公布的2024年实际GDP增长率预期为1.2%，受欧洲经济低迷和投资需求减速的影响，这一增速比上一年（1.3%）进一步放缓。2025年，由于欧洲经济复苏的推动，增长率预计回升至1.6%（均为体育赛事调整后数据）。瑞士是许多体育组织总部的所在地，如国际奥委会和国际足联，主办赛事的许可和营销活动等为瑞士创造了附加值，并对GDP产生了提振作用。不过，欧洲经济的放缓和瑞士法郎（CHF）走强对该国的出口企业造成了负面影响，在体育赛事调整后，2024年和2025年的经济增长率预计都将低于1981年以来的平均值（1.8%）。虽然受美国经济放缓的担忧和中东局势紧张的影响，作为避险资产的CHF需求有所上升，但SNB对CHF的升值表现出警惕，随着利率下行预期增强，CHF持续升值的可能性将减弱。