【MACRO时势】全球市场经历“黑色星期一”，动荡与不确定性愈演愈烈！？

全球金融市场在周一经历了剧烈的波动，这一现象被广泛称为“黑色星期一”。这一天，从东京到纽约，股市普遍遭受重创，投资者纷纷寻求避险资产，美国国债成为首选。日经指数下跌12%，韩国综合指数下跌9%，而纳斯达克指数在开盘几秒内暴跌6%。加密货币市场同样未能幸免，波动率指数VIX飙升，反映出市场的恐慌情绪。

市场的这种疯狂波动，是否标志着全球抛售的结束，还是预示着一个长期低迷的开始，目前尚不明朗。但可以肯定的是，多年来支撑金融市场收益的一系列关键假设已经动摇。美国经济的强劲增长、人工智能对全球商业的快速改变，以及日本央行的宽松货币政策，这些曾经被视为理所当然的预期，现在都面临着严峻的考验。

美国7月份的就业报告表现不佳，大型科技公司基于人工智能的季度收益同样令人失望。日本央行的加息行动，更是对市场信心的一次打击。这些因素共同作用，导致投资者开始重新评估风险，全球股市在短短三周内蒸发了约6.4万亿美元的市值。

市场分析师和经济学家对此现象的看法不一。一些人认为，尽管市场出现了剧烈波动，但这并不意味着经济衰退的必然到来。例如，经济学家艾德·亚德尼（Ed Yardeni）将当前的市场动荡与1987年的“黑色星期一”相比较，指出尽管当时市场出现了历史性的暴跌，但经济并未陷入长期衰退。然而，也有观点认为，市场的调整可能预示着更深层次的经济问题。债券市场的动向尤其引人关注。

两年期和10年期美国国债收益率的倒挂现象，通常被视为经济衰退的前兆。市场对美联储的降息预期迅速升温，交易员们押注美国经济可能正处于迅速恶化的边缘。在这种背景下，投资者和分析师都在寻求市场的底部信号。LPL Financial的Quincy Krosby指出，市场正在经历多头仓位的出清，同时关注美联储的政策动向和经济增长的迹象。而Ritholtz Wealth Management的Callie Cox则警告说，如果美联储不能及时认识到就业市场的裂缝，可能会失去对经济的掌控。

尽管市场出现了剧烈的调整，但一些分析师认为，这可能是市场过度反应的结果。信安资产管理公司的Seema Shah认为，对经济疲软的担忧可能过头，而持续的市场复苏需要一系列催化剂，包括日元的稳定、强劲的盈利数据和可靠的经济数据发布。在这场全球性的市场动荡中，投资者的情绪和策略也在不断变化。一些分析师认为，市场可能已经接近逢低买入的机会，但是否会出现强劲反弹，还需要观察未来的宏观数据。摩根大通的交易部门表示，科技股的轮换可能已经基本完成，市场可能正在接近战术性的买入机会。

总体来看，尽管市场短期内可能会出现波动，但长期来看，股市的基本面仍然具有吸引力。正如Truist Advisory Services的Keith Lerner所指出的，尽管市场可能会出现回调，但股市的长期回报潜力仍然存在。投资者在面对当前的市场动荡时，需要保持理性，仔细分析市场动态，并根据个人的风险承受能力和投资目标做出决策。

旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在一次由夏威夷执行合作伙伴共同主持的讨论中提出，目前劳动力市场正在经历放缓，但并未达到严重削弱的程度。她指出，未来几个季度内，为了保持经济的稳定增长，美联储可能需要进行政策调整，包括降息措施。戴利强调，尽管有放缓迹象，但目前的就业市场依然坚实，企业虽减少了新招聘，却并未普遍裁员。

戴利的这些言论是在上周五美国发布的非农就业报告未达预期后发表的，这份报告加剧了市场对经济衰退的担忧，并触发了全球股市的大幅下跌。然而，戴利和其他美联储官员一样，警告市场不要对单一月份的就业数据过度反应。芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯也在周一的讲话中呼应了这一观点，认为经济增长仍在稳定水平，消费者拖欠现象虽然值得关注，但整体经济状况依然稳健。

此外，戴利注意到，在就业报告公布之后，抵押贷款利率有所下降，这反映了美联储沟通政策的效果以及政策调整的及时性。尽管全球股市遭遇重挫，交易员和投资者呼吁美联储采取更为迅速和积极的行动，但美联储官员们似乎并不打算受到市场情绪的影响。

与此同时，一些经济学家，包括花旗集团、摩根大通和富国银行的分析师，预测美联储将在9月和11月的会议上分别降息50个基点。瑞银集团甚至预计，美联储今年可能会降息100个基点，高于此前的预测。瑞银在其报告中表示，除非8月的就业报告异常强劲，否则预计美联储将在9月份开始降息周期。另一方面，美国银行认为，目前美联储没有必要进行大规模的降息，以应对经济衰退。

美国银行的证券经纪团队在其报告中提出，尽管7月失业率上升，但这主要是由于临时性裁员，预计8月就业情况将会改善。他们认为，只要裁员率保持在低水平，美国就不太可能出现经济衰退。美国银行预计，降息周期将从9月开始，每季度降息25个基点，直至2026年中期达到3.25%-3.5%的终端利率。

在全球市场经历剧烈波动之际，投资者应保持冷静，关注经济基本面和政策动向，同时审慎评估个人风险承受能力，以在市场的不确定性中寻找机遇并规避风险。正如美联储官员所指出的，尽管存在放缓迹象，但就业市场依然稳固，预示着经济具有内在的韧性和恢复力。让我们以稳健的步伐，迎接未来的每一个可能，把握新的机遇。