美银前瞻美联储会议：距离降息有近一步，但并未抵达终点

利率与政策声明：本周将维持其政策利率不变，同时发出信号，表明在降通胀方面已恢复了进展。美联储乐观地认为，短期内可能会降息，但我们认为它不愿意发出9月降息是板上钉钉的事情。这可能会发生，但取决于数据。

新闻发布会：除了增强对通胀的信心外，预计美联储主席鲍威尔将表明，美联储对通胀的单一关注已经转向更平衡的反应函数。此前，由于通胀远未达到其目标，美联储的重点是通胀。现在随着通胀和就业与目标的偏差缩小，注意力可以更加平衡。降息可能是因为经济降温，也可能是因为通胀放缓，或两者兼而有之。

市场反应：由于市场已经预期美联储在9月降息，因此美联储不需要倾向于在9月前降息。但问题是，美联储是否会反驳市场预期。但任何反驳都应是温和的。毕竟鲍威尔8月仍有机会在杰克逊霍尔央行年会表明必要意愿。

展望未来：我们仍认为美联储将在12月降息一次，对经济进一步放缓的风险不那么担心。也就是说，9月降息已经接近我们的基线预期。我们认为市场对即将到来的降息过于乐观。鸽派美联储、疲软的7月非农或6月通胀重演，都可能改变我们的想法。相反，强劲的7月非农数据或会导致美联储推迟到9月之后降息，正如我们预期的那样。