环球视野 | 海量沽盘打击 纳指跌近1%

中国国际期货

纳指七强表现

上述企业表现最佳次序:

来源：笔者整理。历史数据只作展示，不作收益保证。

指数表现

市场焦点：

股市本周大幅波动，主要仍是围绕对AI能否为企业带来巨大回报问题，谷歌及特斯拉令人失望业绩，加剧市场对AI信心问题，海量沽盘打击科企，七大科企市值蒸发万亿美元，若股价跌势持续，有机再触发基金被动性沽盘，加剧其跌势。

首先，目前整体股市并非已步入熊市风险，撇除科企股外，其他板块表现稳定，这反映科技板块弱势并没有扩散至其他板块上，反而随着降息机会大增，将诱发部份来自近6万亿美元货币基金的资金转投股市，支撑美股升浪。所以目前困扰美股主要来个别板块，而理据主要是:“市场认为科技股投放AI研发开支过大，而又未见对业绩带来明显支持”。今年初AI概念热炒时，本栏已提及AI必须要尽早被消费市场广泛应用，否则科企难以维持高估值。

目前在消费市场应用上，不少产品已加入AI功能：微软的copilot(新款微软作业手提电脑键盘已有AI按钮键)，其他各行业或多者少都会借用AI功能，RaybanAI功能眼镜，特斯拉的robotaxi，谷歌的Waymo，AI已消费市场上已是不可或缺。这个大势是不会，亦不可能改变，只是市场不接受进度太慢，以robotaxi为例，发布会由8月推迟至10月，特斯拉股价就受到惩罚。

目前走势，主流意见是科企股估值过高，但在经济向好及预期降息下，资金只是进行股票轮换，而非逃离市场，纳指在19310-19390沽压颇大，未突破前，不易做多，而最重要问题是科企必须要在业绩上说服市场，否则估值高问题仍会困扰科企股。不过有别于2000年科网股灾，今日的科技股有着巨大的利润支持，因此不大可能出现大熊市，只要耐心等待调整期接近尾声，科企股仍会保持巨大吸引力。