【MACRO时势】英伟达及算力资产出现波动，就业和住房被指疲软！耶伦却对对美国经济持乐观态度？

在最近一段时间内，算力资产市场经历了剧烈的波动。英伟达的股价在一夜之间暴跌超过6%，从其历史最高点下跌了超过16%。与此同时，英伟达的合作伙伴美超微（SMCI-US）也遭受了8.65%的重挫，创下了5月初以来的最大单日跌幅。其他相关企业如戴尔（DELL-US）和台积电ADR（TSM-US）也分别下跌超过5%和3.5%。

英伟达的股价尽管近期有所回调，但仍然比200日移动均线高出约100%。市场分析师Jonathan Krinsky指出，自1990年以来，美国公司在市值达到全球最高时，股价高于200日移动均线的最大幅度为80%，这一记录由思科在2000年3月创造。

此外，根据美国证券交易委员会披露的信息，英伟达的CEO黄仁勋在6月21日出售了12万股公司股票，并在6月13日之后的7个交易日内累计减持了72万股，套现金额接近9500万美元。受英伟达股价波动的影响，亚太市场的算力资产也普遍出现回调。例如，韩美半导体的股价下跌了近5%，软银集团和SK海力士的股价下跌超过2%，东京电子的股价也下跌了近2%。

与算力资产市场紧密相关的虚拟货币市场同样遭受重创。比特币价格一度下跌超过7%，跌破了60000美元大关。尽管随后跌幅有所收窄，但整体跌幅依然较大。在过去的24小时内，虚拟货币市场有超过8.9万人遭遇爆仓。

分析人士认为，英伟达和纳斯达克指数的连续下跌背后，美联储的一系列动作可能是主要推手。6月24日，美联储在固定利率逆回购操作中接纳了71个对手方的4359.16亿美元，这一数字比6月17日增加了1000亿美元，显示出美联储正在回收市场流动性。从历史数据来看，2022年12月29日，逆回购操作的规模达到顶峰后开始回落，2023年美国中小银行破产风波期间，美联储加大了操作力度，释放了大量流动性，并于5月确立了下行趋势。

与此同时，美联储还采取了另一个动作，这导致了美国银行股的全线上涨。彭博社报道，美联储已向其他监管机构提交了一份文件，介绍了对银行资本改革可能作出的修改，这将减轻华尔街银行的负担。知情人士透露，修改后的新法案可能会撤销一些关键条款，特别是对那些拥有大规模交易业务的大型银行。分析人士认为，这一政策放松对华尔街银行来说是一个胜利，这些银行自去年7月提案公布以来一直在进行激烈的游说活动。

并且由于就业和住房市场数据的疲软，经济学家史蒂文·布利茨提出，美联储可能在7月份意外采取降息措施，尽管市场普遍预期首次降息将在9月或11月发生。布利茨认为，如果6月份的就业数据与4月份相比更接近，并且整体趋势也呈现疲软，那么美联储在7月的政策沟通中可能会采取更温和的立场。4月份的就业增长低于预期，尽管5月份有所回升，但最近的失业救济申请数据并不乐观。同时，住房市场也显示出放缓迹象，5月份的房屋建设活动减少，库存增加，新房客流量下降，这些都可能预示着经济衰退的风险。

美联储需要关注这些迹象，因为长期维持紧缩的金融环境可能会引发经济衰退。尽管一些鹰派官员如卡什卡利认为美联储可能要到12月才会降息，但布利茨认为，根据目前的数据，7月份降息的可能性高达60%，因为经济衰退是不可接受的选项。他强调，美联储的决策应基于数据，而不是预设的时间表。

在这大环境下，美国财政部长耶伦对美国经济持乐观态度，坚信经济不会衰退，预计通胀率将在未来一年降至美联储的2%目标。耶伦特别强调住房成本的降低对实现这一目标至关重要，她对租金价格的稳定和未来成本下降表示信心，并宣布了1亿美元基金计划以支持经济适用房融资。尽管5月份房价创新高，耶伦并未看到快速解决住房负担问题的方案，但她承诺将使用所有可用工具来应对。

对于美联储的降息决策，耶伦未给出具体时间，而是强调将根据经济数据来决定。耶伦还批评了特朗普时期的减税政策，认为它增加了赤字并未带来预期的投资热潮，并对当前的财政问题负有责任。她提到，拜登政府的预算提议计划在未来10年内削减3万亿美元赤字，以维持债务与GDP的比率，并认为即使在高利率环境下，国债的利息支付仍处于历史正常水平，对美国财政的可持续发展持积极态度。