英伟达重挫逾6% 未引起市场恐慌情绪

昨日美国四大股指涨跌互见，其中基期最低的道琼斯工业指数逆势抗跌，上涨0.67%、标准普尔500指数下跌0.31%、因英伟达重挫6.7%拖累科技成长股多头情绪，纳斯达克指数下跌1.09%，四大股指表现最差先前涨多的费城半导体指数，重挫3.02%。

虽然科技成长股与费城半导体指数成为风险资产重灾区，却未激起投资人避险情绪，黄金日内价格走势呈现弱势反弹格局，于2330美金/盎司上下5美金区间震荡。

金价走势也与美元脱钩，美元指数下跌0.36%，价格走势最高由105.92反转向下，回测105.38一带。美国十年期公债收益率下跌2.13bp。

(图一、除了科技成长股外其他版块收涨，市场无恐慌氛围；资料来源：Finviz)

(图二、美国十年期公债收益率；资料来源：CNBC) 

面临风险资产处于高位，CNN市场情绪高频指标恐惧贪婪指数仍维持在40%水平，显示当前投资人情绪并未有过度乐观问题。站在我们的角度观察科技成长股仅为估值修正后的涨多回调。

英伟达三个交易日下跌幅度约13%，但回顾年内股价仍旧表现亮眼，上涨幅度近140%，同时我们也支持Blue Chip Daily Trend Report 首席技术策略师 Larry Tentarelli 论点，他认为这实际上是科技领域的一次非常好的停顿，并且轮动回归到一些一直在回落的其他行业。

(图三、资金进行类股轮动，由科技股流出至其他版块；资料来源：Finviz)

我们认为资金轮动态势会涵盖整个第三季，日前我们撰写过的评论「FMS资金水位过低 指数第三季表现不大」，FMS(Fund Manager Survey)全球基金经理人报告为美国银行每月进行买方(Long-only)基金调查，从筹码面进行解析，当前FMS基金经理人持有现金水位依然维持在4.0%低位水平，也显示当前long-only基金经理人对股市相当乐观，但从另一个面向进行解读，也难有更大量体的资金活水进行回补。

(图四、FMS现金水位为4.0%；资料来源：美国银行)

未来推升股市持续上行的动能，市场共识认为下一棒资金活水心动能落在货币市场基金(MMF)。不过货币市场基金主要是领取固定配息、主要收取无风险利率作为收入，操作较为保守。简单来说未来货币市场资金投入股市的速度将取决于美联储降息路径而决定。

当前美国七巨头拥挤交易并且搭配FMS资金水位来到极低水平，货币市场基金因美联储渐进式降息问题，没有诱因促使MMF进入股市的急迫性，我们认为未来无论是纳斯达克指数或是标准普尔五百涨势都会逐渐放缓，反而是中小型股为首的罗素两千，或是道琼斯工业指数未来仍有补涨空间。

市场资金倾向进行类股轮动，回头观察黄金期货/选择权多空部位变动，整体竟多方部位仍维持在2020年7月以来高位，空方部位创下4年以来新低，显示筹码面已无空头燃料支持黄金继续上行。

(备注：期货、选择权等衍生性金融商品为零和市场)

(图五、黄金期货/选择权净部位；资料来源：M平方)

黄金技术面分析

延续昨日交易计划，下破2317可直行追空操作，技术面走势反弹不足3成，反弹弱势难以采取费波纳契压力位进行布局做空，下方短期目标价为2286，止损6美金，建议投资人切勿有多方思维。

支撑：2317/2286/2185

压力：2348

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