【MACRO锐评】英国保守党受大选政治危机影响，市场预期保持5.25%基准利率不变

英国首相里希·苏纳克，作为历史上首位印度裔首相，目前正面临可能成为首位在大选中失去席位的在任首相的尴尬局面。根据Savanta和Electoral Calculus为《每日电讯报》进行的分析，保守党在下个月的选举中可能只能赢得53席，这将是该党历史上的最差成绩。YouGov的预测则显示，工党可能在7月4日的选举中获得425席，而保守党可能只有108席，自由民主党可能从11席增加到50席，成为主要的反对党。

政治咨询公司More in Common的调查进一步预测，保守党议会席位可能减少至155席，比1997年输给工党的记录还少10席。苏纳克本人在Richmond和Northallerton选区的席位也可能不保，这在在任首相中是前所未有的。财政大臣杰里米·亨特和国防部长格兰特·沙普斯也可能在选举中失利。

苏纳克一直在2019年保守党赢得多数席位的选区进行竞选活动，但保守党高层警告称，必须阻止工党获得“超级多数”。工党发布的视频中，曾是保守党终身支持者并捐赠了50万英镑的富商约翰·考德尔宣布，他将在这次选举中投票给工党。考德尔对保守党近年来的表现感到极度失望，甚至觉得没有地方可以投下他的选票。他曾与工党党魁基尔·斯塔默会面，并称赞斯塔默在许多问题上“真的打动了我”。考德尔形容苏纳克为“绝对的废柴”，这一评价无疑给苏纳克的政治前景蒙上了阴影。

基于首相苏纳克宣布三周后举行大选的大环境下，导致英国央行即将公布利率决议和会议纪要，让市场普遍认为英国央行将保持5.25%的基准利率不变，这是16年来的最高点。最新通胀数据显示，英国5月份的通胀率降至2%的目标，但服务业价格涨幅仍然较高。在大选前，央行官员们保持沉默，避免政治干预，市场对央行的解读和未来行动知之甚少。

货币政策委员会MPC的成员们，包括行长安德鲁·贝利，将在周四的会议上表现得更加谨慎。MPC强调其政治独立性，并表示愿意在必要时实施降息。5月份，MPC以7比2的投票结果决定维持利率不变，其中副行长本·布罗德本特和委员西尔瓦娜·特伦特支持降息25个基点。市场预计这一决定将重演，因为央行官员们在竞选期间没有发表任何讲话来提供其他指导。

这将是布罗德本特副行长的最后一次参与会议，市场预计其继任者克莱尔·伦巴德利将采取更加强硬的立场。英国央行在2月份放弃了加息倾向，并暗示如果数据允许，将考虑降息。贝利和首席经济学家休·皮尔将当前的利率描述为“限制性的”，并暗示即使在首次降息后，利率仍将保持这种状态。

英国央行官员们正在密切关注服务业的工资增长和价格，以寻找通胀是否会维持在2%目标的迹象。花旗集团首席英国经济学家本杰明·纳巴罗预计，政策摘要将重申降息倾向较弱，同时继续依赖数据，并认为主要问题是MPC在8月份会在多大程度上发出降息信号。如果服务业通胀数据再次强于预期，可能会使英国央行感到不安，并可能使其对今年放松货币政策的速度持谨慎态度。

然而，投资者不再预期英国央行今年会大幅降息，交易员们对英国央行今年的降息预期只有一次，低于年初的六次。他们认为英国央行有三分之二的可能性在9月降息，经济学家认为，8月也有可能。野村证券欧洲经济学家乔治·莫兰表示，自上次会议以来，数据明显偏向鹰派，这反映在市场对2024年降息幅度较小的预期上。英国央行要到8月才会发布新的预测，但它可能会对上次会议以来强于预期的核心通胀发表评论。

事实上英国经济在第一季度增长0.6%后，4月份陷入停滞。央行此前预计第二季度经济将增长0.2%，并认为2025年及以后的经济前景有所改善，但部分原因在于降息。英国央行正在缩减其在10多年量化宽松政策下积累起来的政府债券资产负债表，目前每年大约以1000亿英镑的速度出售债券和到期不续。央行将在9月份评估其退出量化宽松的步伐，而在竞选活动期间，政策制定者不太可能在本月就潜在的变化发出任何信号。