PRCBroker：6月英国央行预览：政策利率预计维持不变

■ 金融市场方面，由于英国总理宣布举行大选和BOE高官的讲话等因素，开始降息的预期在夏季之后有所增加。

■ 我行曾预测7-9月期开始降息，不过仍在观望BOE内部讨论等动向。

英国央行（BOE）将于6月20日公布货币政策委员会（MPC）的结果。市场预期政策利率将维持在5.25%，这将是连续第7次会议保持不变。欧洲中央银行（ECB）已于6月进行了降息，导致欧洲地区的货币宽松政策率先采取行动。此外，尽管BOE曾在3月和5月表明将向降息方向迈进，但目前市场普遍认为降息可能要等到8月之后才会开始。

自5月MPC以来，影响因素主要集中在英国总理宣布大选、BOE高官的讲话以及消费者物价指数（CPI）上。特别是，5月22日英国总理宣布举行大选，投票日定于7月4日，这使得6月MPC可能不是BOE宣布政策调整的良好时机。另外，自5月MPC以来，支持维持政策利率不变的委员们，如皮尔、格林和BOE副行长布罗德本，纷纷表态对降息持谨慎态度，但同时也暗示了夏季降息的可能性。此外，5月22日公布的4月CPI显示，整体涨幅为去年同期的2.3%，为2017年7月以来的最低水平，但BOE关注的服务价格上涨率为5.9%，超出了BOE预期的5.5%。尽管6月MPC前将公布5月CPI数据，但目前BOE并不急于实施降息，这是一个明显的判断。

在5月MPC时，我们原本预计6月将开始降息，但鉴于上述因素，我们将降息开始时间的预期推迟至7-9月期。我们认为，BOE对早期降息持谨慎态度的确认超出了最初的预期。尽管如此，我们仍维持每季度一次降息的节奏。今年初以来，英国经济指标显示，英国经济正在从去年下半年的衰退中复苏。尽管4月份的月度GDP因天气不良影响而零增长，但不至于导致BOE急于降息。6月MPC将确认降息开始时间的线索，特别要关注兼任首席经济学家的皮尔委员的动向。在5月MPC中，9名委员中有2名支持降息，分别是BOE副行长拉姆斯登和委员丁格拉。