摘要:去年底美国银行持有证券的未实现损益在3月底基本持平,信用成本比当时增加了
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■ 作为时限措施引入的BTFP于3月11日结束
■ 去年底美国银行持有证券的未实现损益在3月底基本持平,信用成本比当时增加了
美联储(FRB)如期于3月11日结束了银行短期融资市场计划(BTFP)。BTFP是作为应对去年美国银行连锁破产引发的信用不安蔓延而采取的一项为期一年的临时措施。BTFP通过将美国国债等符合条件的担保品以100%的名义价值(即面值相等)评估,提供了最长为期一年的资金支持,以支持流动性。在美联储大幅加息的背景下,美国国债收益率急剧上升(债券价格下跌),美国银行积极利用BTFP来确保流动性。
从BTFP的余额变化来看,主要是在去年3月初引入 加,然后在去年11月底至今年1月底再次急剧增加。然而,对于后者的急剧增加,不是因为信用不安再次加剧,而是因为伴随着美联储降息的预期浮出水面,与短期市场利率挂钩的BTFP的适用利率(期限1年的OIS利率+0.10%)远低于设定在政策利率范围内的超额准备存款的利率(IORB)。由于通过BTFP融资并积累超额准备存款可获得无风险收益的套利机会,因此利用率急剧上升。针对这种情况,自1月24日以来,BTFP的适用利率条件已添加为不低于IORB,此后BTFP余额的增长速度明显放缓。
截至3月6日,BTFP余额达到了1,633.32亿美元,预计在继续使用美联储流动性支持时,将在现有合同到期后转移到窗口贷款等方式。目前,金融系统处于稳定状态,即使流动性紧张的可能性很低,但随着BTFP的结束,市中银行持有的美国国债等证券的评估损益可能会重新引起关注。根据美国联邦存款保险公司(FDIC)的统计,截至去年12月底,美国银行持有的证券(到期持有债券和可出售证券的总和)的未实现损益为负4776亿美元,在美国国债收益率继续上升的情况下,仍然面临着大额的评估损失。虽然与去年3月末相比略有减少,但情况与一年前基本持平,信用成本比起当时有所增加,包括信用风险和利率风险等问题。由于自有资本监管限制了过度的风险承担,因此系统性风险的可能性较低,但由于信用状况恶化,可能会出现一些银行录得大额损失的情况。