摘要:时序进入2024年,基本上通胀已经不是市场关注的焦点。不过当生产力循环结束后将会接续通胀循环,当通胀循环开启后,整体的资产价格就会进行大幅度膨胀(房地产、股市),因此我们还是需要了解结构性通胀的五大因子
时序进入2024年,基本上通胀已经不是市场关注的焦点。不过当生产力循环结束后将会接续通胀循环,当通胀循环开启后,整体的资产价格就会进行大幅度膨胀(房地产、股市),因此我们还是需要了解结构性通胀的五大因子。
1.成本推动: 结构性通胀可能由生产要素(如劳动力和原材料)成本的长期上升引起。这可能包括长期的工资增长、原材料短缺或价格上涨等。
2.供应链问题: 如果存在长期的供应链问题,例如由于地缘政治事件、自然灾害或全球供应链的重大变化,这可能导致生产成本上升,从而推动价格上涨。
3.结构性失衡: 一些宏观经济结构性失衡,如贸易逆差、债务水平过高、货币政策失调等,可能在长期内推动通货膨胀。
4.劳动力市场问题: 如果劳动力市场存在结构性问题,例如长期的技能短缺、劳动力参与率低或劳动力市场垄断,这可能导致工资上涨,从而推动通胀。
5.能源价格变化: 结构性的能源价格上升,例如由于能源资源减少或环境政策变化,可能对整体价格水平产生持续的影响。
上述五种结构性通胀通常需要更深入和长期的政策调整,而非短期的货币政策措施,解决潜在问题(去年鲍威尔FOMC会后记者会也指出升息对于能源价格影响有限)。
关于成本推动型通胀,当前世界工厂仍在中国,因此中国生产者物价指标具有全球成本推动通胀之前瞻性。不过从下图所示,在去年生产者物价低基期的状态下1月数据报告仍为负值,其成本推动型通胀造成结构性通胀的可能性着实不大。
(图一、中国PPI&CPI;资料来源:M平方)
然而,第2、第3、第5点也已成为过去式,无论是供应链瓶颈、债务水平或是货币政策、战争引起能源价格上行,市场经济经历过2022-2023年两年的阵痛期也已见到正向的曙光。
唯独第4点劳动力市场问题投资人需要关注。昨(26日)评论我们提及,AI新世代将会取代许多办公室工作者,如写程式码、文案编辑等…,反而是休闲娱乐与教育医疗等低薪工作者之工作将无法被取代。
劳动力就业人口提供市场供需以及价格稳定,我们认为接下来非农就业人口实务上或许暂时无须关注工资增长率来判断未来通胀问题。不过时序推进至薪资增长速度降缓之际,则将会影响消费动能,适当的降息的时间轴或将成为未来2-3年美联储当局之课题。
黄金技术面分析
黄金小时线级别技术面观察,为横向震荡格局,于2020-2023至2032-2034间横向来回震荡,即短线可关注下方支撑2020-2023支撑位,回踩不破伺机介入多单,上方目标为2032-2034。波段空单切入仍需耐心,思路偏空者应保持空手观望,等待黄金震荡盘头格局成形。
支撑:2020-2023/2013-2014
压力:2032-2034/2048-2050
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