摘要:年内,我们得知的重大讯息有两个,其一为今年美联储毕定开启降息循环,其二,11月期中选举将会引起资本市场动荡
年内,我们得知的重大讯息有两个,其一为今年美联储毕定开启降息循环,其二,11月期中选举将会引起资本市场动荡。今天只谈论第一项,倘若美联储开启降息循环,华尔街基金经理人将会更侧重投资小型股,而并非中大型股,大盘指数仍会持续上行,但在成长周期若要获得倍数以上的回报,那以小型股为主的罗素两千将会成为市场聚焦重点。
以资金成本面向来看,大型股本身抵御外在总体经济变化能力强,主要原因来自于体质健全。然而小型公司对于外在环境变化抵抗较弱,甚至升息带来资金成本的提高更会使得小型公司招募、裁员过度保守的。
但过度保守不一定是坏事,因为这将有效提高劳动生产产出,另外搭配AI崛起,许多撰写程式或是文案作者的工作(办公室办公者)将被取代,或许接下来我们迎接的新世代财经评论作家也有机会被取代。
(图一、资讯产业雇佣劳工已见到峰值;资料来源:ADP)
在AI时代来临,不可被取代的需求为服务业,也就是一般的餐厅、电影院、娱乐、教育医疗服务相关产业人员,这也大大提升了该类型产业的人力市场需求,因此工资增长率也以该领域的人才提升效果最为显著。
(图二、ADP休闲娱乐与教育医疗产业人力需求仍持续攀升;资料来源:ADP)
(图三、1月ADP报告中工资同比增长最多为该两个产业;资料来源:ADP)
下图四为JOLTS统计非农空缺、自主离职、招聘数,自2022年之后见峰值反转向下,而整体非农职缺数仍有9百多万,这些职缺未来不可逆得趋势将是仰赖外部移工满足。
(图四、非农职位空缺数;资料来源:M平方)
根据纽约邮报报导,自2021年以来非法移民已近800万人入境美国,无签证者只能大多数只能付出劳动力获取低廉薪资已满足生存所需。
劳动力就业人口提供市场供需以及价格稳定,我们认为接下来非农就业人口实务上或许暂时无须关注工资增长率来判断未来通胀问题,应侧重的部分为消费部分,简言之,工资增长大过于物价水平将会创造源源不绝的消费动能,生产力循环的基础论调就是实质GDP(剃除通胀)大过于名目通货膨胀(CPI)。
然而我们认为接下来的通胀循环会接续生产力循环结束后开启,黄金未来会超过三千美元,但绝对不是近两年会发生的事情。
黄金技术面分析
小时面黄金价格走势延续上行动能,当前于2032-2034压力位附近盘旋,亚盘时段黄金通则而言较无表现,我们建议投资人于该位进行空单操作,于欧盘时段出场。止损5美金。
支撑:2020-2023/2008-2009
压力:2032-2034
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