摘要:最新的美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,对日元的看空押注已达到数年来的最高水平,净空头头寸超过12万份,反映出市场对日元未来贬值的强烈预期。随着日元对美元汇率的持续下滑,今年已下跌6%,市场投资者押注于美日之间在利率和国债收益率的显著差异将继续。尽管日本政府对汇率快速波动发出警告,市场普遍认为其进行大规模干预的意愿可能有所降低。然而,对冲基金等投机性市场头寸可能促使政府采取行动。面对技术性衰退和负利率政策,日元的疲软被一些分析师视为合理,但对冲基金和其他投资者对日元进一步贬值的积极押注,突显了美日政策差异对货币价值影响的市场关注。
近期,对日元的看空押注达到了数年来的顶峰,引起了市场和日本政府的高度关注。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据揭示了这一趋势,截至2月20日,日元的净空头头寸从前一周的略高于11.1万份上升到超过12万份,相当于约100亿美元的杠杆押注。这一动作突显了投资者对日元进一步贬值的强烈预期。
日元贬值的背景复杂,与多个因素相关。首先,今年以来日元对美元的汇率已经下降了6%,跌破了1美元兑150日元的关口,逼近1990年以来的低点152日元。这种贬值趋势反映了市场对美日之间在利率和国债收益率上巨大差异的预期。投资者押注这种差异将持续,无论是因为日本央行在政策正常化上的缓慢进展,还是因为美联储不会像市场预期那样大幅降息。
尽管日本政府最近加强了对快速汇率波动的警告,称这是“不可取的”,但市场普遍认为,与2022年相比,日本政府在进行大规模日元买入干预方面的意愿可能有所下降。然而,值得注意的是,投机性的市场头寸,特别是对冲基金的行为,仍然是可能促使日本政府采取行动的重要因素。
日元的弱势不仅是对美元,而且对其他主要货币也处于历史低位。在贸易加权的基础上,日元的价值正处于数十年来的低点。考虑到日本最近经历的技术性衰退,以及与其他发达国家相比仍处于负利率的环境,一些分析师认为日元的疲软在一定程度上是合理的。
重要的是,当前的日元空头头寸不仅超过了2022年9月和10月的水平——当时日本政府自1998年以来首次进行外汇市场干预,花费了创纪录的600亿美元来阻止日元贬值,而且还是自1980年代末日元期货合约推出以来的几个极端看空时期之一。
尽管日本政府对汇率的快速波动持谨慎态度,但对冲基金和其他投资者仍在积极押注日元将进一步贬值。这种押注的规模表明,市场参与者正密切关注美日之间的政策差异,以及这些差异如何影响货币价值。