摘要:黄金价格走势最低点触击1984.07美金/盎司后V转向上,重新挑战2020美金/盎司关口,小波段反弹幅度超过35美金
黄金价格走势最低点触击1984.07美金/盎司后V转向上,重新挑战2020美金/盎司关口,小波段反弹幅度超过35美金。黄金突破2015-2016颈线压力位,是否意味着黄金重返多头?我们认为答案是否定的,以下从几个面向逐步进行解析。
1. 筹码面
观察SPDR黄金ETF净持仓量,并未显著有资金持续进驻黄金推升行情,量价持续背离中,从筹码面可意识到黄金并未受到市场投资者青睐。
(图一、SPDR黄金ETF净持仓量持续下降;资料来源:M平方)
而根据最新美银美林基金经理人调查报告,2 月FMS 共访问了249 位经理人,合计管理资产为6560 亿美元,调查期间为2/2-2/8。经理人持有现金持续下探低点来到4.2%,而FMS经理人也对未来经济前景展望趋于乐观,随着持有现金的水位开始下降,也意味着经理人持续将银弹进驻风险资产,对照上图SPDR黄金ETF净持仓量却未增加。
(图二、FMS基金经理人现金水位变化;资料来源:BofA)
总结:当前市况为黄金筹码面多方持续退却,而Fund Manager Survey(FMS)专业基金经理人资金水位持续曝显持续进驻风险资产,未来不会将资产配置进驻黄金,当前对于经济展望乐观情绪仍延续。
2. 美联储资产负债表
追踪美联储资产负债表重心要放在银行存款准备金,银行存款准备金目前水位维持在3.5兆之上,黄金如果要涨则银行存款准备金必须跌落3兆之下。主要原因是倘若银行存款准备金跌落3.5兆则意味着系统性风险来临(风险资产崩盘),届时美联储将启动降息或重启扩表(QE)。
同一个数据可以从不同角度来看,得出来的结论也会有所不同。银行存款准备金意指市场流动性充沛,在流动性无虞甚至增加的情况下应该是支持黄金延续多头轨迹不变,流动性充沛也意味着通货膨胀,并非通货紧缩。
不过在时空背景不同,笔者较侧重前者,也就是流动性或是经济真正发生问题的时后才会重启黄金大多头行情,当前基准利率维持在5.25%-5.50%,美国经济成长率比以往更甚。强经济增长、温和增长通胀,这完全符合市场成长周期定义,就算黄金不跌、也很难涨。
总结:既然知道黄金很难涨,那做多思维要偏向中性,做空思维要笃定。
(图三、美联储资产负债表;资料来源:FED)
(图四、银行存款准备金;资料来源:M平方)
黄金技术面分析
黄金4小时线技术面观察,上破2015-2016颈线位置,行情仍延续向上,先前空单操作失败者也无需气馁。毕竟先前从2065下跌至1984跌幅超过80美金。当前反弹甚至不到5成,其空头架构并未改变。建议投资人关注上方2024-2025压力位,遇阻不过则伺机介入空单,必须确认小时线形态盘头在进行做空,止损5美金。未满足条件保持空手观望。
支撑:2015-2016/1984-1985
压力:2024-2025
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