摘要:原创CMBInternational招银国际(CMBI)致力于为企业及个人客户提供全方位、综合化的投资银行金融服务。广东宏观策略中国经济 - 信贷增长超出预期中国1月社会融资规模显著上升创历史新高,主要因银行未贴现票据融
招银国际(CMBI)致力于为企业及个人客户提供全方位、综合化的投资银行金融服务。
广东
宏观策略
中国经济 - 信贷增长超出预期
中国1月社会融资规模显著上升创历史新高,主要因银行未贴现票据融资和企业债券融资大幅扩张,近期票据和债券利率进一步下行,反映经济预期持续走弱。尽管房屋销售低迷,但家庭新增贷款超预期走强。企业部门新增贷款同比则小幅下降。
由于经济依然疲软,通缩压力持续,央行可能在 2 月下调 LPR 10 或 20 个基点。年内央行可能持续放松流动性和信贷供给。得益于扩张性财政政策和更加宽松的货币政策,今年信贷增速可能会小幅回升。我们预计社会融资存量增速可能从 2023 年底的 9.5% 升至 2024 年底的 10%。
美国经济 – CPI通胀回落不及预期
美国1月CPI和核心CPI环比反弹,均高于市场预期。能源与核心商品价格降幅扩大,但食品价格小幅反弹,房租通胀和核心服务通胀也有所回升,拖累进一步去通胀。
近期金融条件趋松、经济超预期和房价反弹是服务通胀反弹的主要原因。通胀数据公布后,美国10年期国债收益率最高升至4.33%,美元指数走强。展望未来,二手车和大宗商品等商品价格回落有望推动通胀进一步下行,但房租通胀和核心服务通胀短期依然较高,通胀趋近2%目标仍需一段时间。
我们预计美联储可能在5月开始启动降息周期,全年降息幅度150个基点,联邦基金利率年底在3.8%左右。经济超预期表现可能推迟美联储降息时点,但长时间限制性利率将拖累远期经济前景,美联储将从“更高更久”的加息周期转为“更迟更快”的降息周期。