摘要:【方正机械】微导纳米(688147):ALD+CVD双轮驱动,薄膜新贵大有可为
发布方正证券研究所研究成果
李鲁靖 S1220523090002
核心观点
公司简介:公司成立于2015年,核心技术ALD率先应用于光伏领域,2020年获得半导体领域订单并于2021年取得销售,此外公司积极开发ALD技术在其他新兴领域的应用。当前公司具备ALD、CVD两大技术路线,面向光伏、半导体和其他新兴领域三大场景。
总体而言,光伏业务面向N型电池技术,是目前的基本盘,半导体业务在放量初期,增长弹性充足,其他新兴领域正在积极探索,营收贡献较小。从2023年业绩预告来看,公司订单陆续交付,收入利润高速增长,规模效应之下盈利能力大幅改善,归母净利率大幅提升近10pct。接单表现强劲,在手订单十分充足,后续业绩增长有保证。
一、半导体:核心产品为ALD,拓展开发了PECVD和LPCVD两大CVD产品
二、光伏:聚焦新型电池技术,拓品类+交整线助力公司订单快速增长
三、其他新兴领域:积极探索应用场景,有望聚沙成塔
盈利预测与估值:我们预计公司23-25年的营业收入为16.50、34.46、53.17亿元,yoy+141.08%、108.85%、54.27%,归母净利润为2.80、5.82、9.24亿元,yoy+417.08%、107.91%和58.64%。对应PE为54、26、16X。公司在手订单充足,半导体领域具备高成长性,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:新产品验证进度及市场发展不及预期的风险、技术迭代及新产品开发风险、核心技术人员流失或者不足的风险、行业周期波动和产业政策变化的风险、文中测算存在一定主观性,仅供参考。
正文如下
以上为报告部分内容,完整报告请查看《微导纳米(688147):ALD+CVD双轮驱动,薄膜新贵大有可为》。
方正机械团队
李鲁靖
方正证券研究所
副所长,机械军工首席
李鲁靖:哈尔滨工业大学电子工程本科、美国东北NEU计算机硕士毕业,七年制造业研究经验,历任天风证券研究所所长助理/高端制造总监/新能源与先进制造组副组长/机械军工首席分析师、安信证券研究员。
2022年获新财富国防军工第三名、上证报机械军工双第二名、水晶球军工第二名/机械公募第二名、金牛奖等:2019-2021年均率队上榜新财富最佳分析师等奖项。
赵璐:毕业于大连理工大学、南洋理工大学3年机械、钢铁、煤炭行业研究经验,曾就职于财通证券、民生证券。
乐智华:上海财经大学数学与应用数学本科,复旦大学金融硕士,曾就职于东北证券。覆盖机器人及新能源设备等领域。