摘要:有观点:美非农数据超预期,贵金属短期承压 | 2024.2.5
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股指期货
观 点
上周美联储主席鲍威尔明确3月不降息立场,美国三大股指全线收跌。国内1月制造业 PMI 回升,结束连续3个月下降势头,非制造业 PMI 仍处在荣枯线上方,经济延续温和复苏。权益市场节前谨慎,场内资金成交热情不高,政策托底但短期难以让情绪反转,修复还需间,行情将以震荡筑底为主,把握超跌反弹机会。
策 略
离场观望。
贵金属
观 点
美国1月份非农数据超预期,新增就业岗位35.3万个,远超市场预期18万,薪资增速也有上升。数据公布之后,美元指数和美债收益率都有反弹,贵金属短期承压。但同时需要注意的是,工作时长缩短,说明美国劳动市场的强劲可能是由于短期兼职数量的增加,可持续性仍需要观察。最近美国消费和劳动市场都表现偏强,美联储偏鹰,贵金属震荡时间或延长。
策 略
短期震荡,谨慎交易。
铜
观 点
近期,美国经济数据强劲,通胀继续回落,强化了市场对美国经济软着陆的图景。相比之下,国内经济复苏的节奏仍存不确定性,“需求走弱,生产稳定”的格局主导。基本面端,海外矿山供应收紧致使现货TC价格持续走弱,铜供应难言宽松。临近春节,下游开工率普遍下行,季节性累库开始加速,从终端看,2024年铜的消费增速受国内新能源行业增速放缓的影响将降低,但弱于供给收紧的程度。年前最后一周,美国降息预期延后和季节性淡季或使铜价继续小幅调整。不过美联储即将开启降息,全球经济回暖概率加大,叠加偏紧的供需面,中长期铜有望开启新的一轮涨势。
策 略
建议投资者可沿区间下沿逢低做多,核心区间【68300,70000】。
铝
观 点
美国1月新增非农就业数据大幅超出市场预期,表明美国就业市场依然强劲,美元指数短期得到支撑。但纽约社区银行财报暴雷,仍引发市场对银行系统性危机的担忧。国内电解铝运行整体稳定,当前市场关注云南是否有提前复产的举措。需求端,上周铝下游加工龙头企业开工率环比大幅下滑4.2个百分点至55.5%。型材板块因企业集中放假,开工率明显下调。板带板块企业开工维稳,龙头企业春节期间正常生产为主。线缆板块进入淡季,开工率周环比下调2个百分点。综合来看,在供应稳定和需求走弱的背景下,库存逐步累积压制铝价,但累库高点预期不高使得铝价下方支撑较强,当前铝价主要受宏观情绪扰动。
策 略
观望为主,关注云南电解铝运行情况及库存变化。
钢材
观 点
2月2日,唐山普方坯报3550元/吨,日环比降10元/吨。长假临近,短流程开工下行带动螺纹产量继续下降,受高炉复产影响,热轧产量继续回升,供应压力显现;螺纹需求继续季节性走弱,热轧需求持稳,库存整体加速累积。钢材基本面无超预期利空,但淡季市场交投氛围不佳,叠加上周A股继续下破新低,在市场情绪低迷的情况下,钢材亦出现明显回调,考到市场对于两会前后政策预期偏乐观,在盘面恢复至贴水状态后,价格继续回调空间有限。
策 略
短期震荡筑底,关注以A股为代表的市场情绪变化。
铁矿
观 点
近期海外发运、国产矿开工季节性回落,供应端整体正常波动;上周铁水产量继续小幅反弹,近期高炉复产进度偏缓慢,但高炉复产预期支撑远期价格;上周五全国45港进口铁矿石库存为12946.22万吨,环比增183.82万吨,总量仍处于近年低位,钢厂补库已基本完成。上周A股新低叠加黑色系下挫,导致铁矿明显承压,但高贴水或限制盘面跌幅,且高炉复产空间较大亦支撑05合约价格,密切关注金融市场情绪变化及钢价表现。
策 略
节前观望为主。
双焦
观 点
临近春节,煤矿陆续放假,开工率继续季节性下降,煤炭产量持续下行,供给维持偏紧格局;焦炭现货第二轮提降落地后,焦企利润保持亏损,焦企生产积极性不高,上周开工率和产量环比略有增加,焦企原料库存环比继续增加,节前补库继续;铁水产量延续小幅回升态势,焦炭供需整体好转;上周国内金融市场表现偏弱,A股再创新低,拖累国内商品表现,双焦短期或跟随市场震荡调整,下方仍存在较强成本支撑。
策 略
暂时观望,等待价格企稳。
豆粕
观 点
CBOT大豆期货重回弱势,价格依旧在1200美分之下运行。因为美国大豆出口销售数据令人失望,南美大豆丰产将加剧出口市场的竞争。同时美元指数市场对南美巴西、阿根廷丰收预期充足。同时中国需求疲弱,美豆承压严重。连粕低开回落,小幅下行。国内连粕走势明显弱于外盘,市场转入震荡。
策 略
短线滚动操作为宜,豆粕关注2950-3050一线变化。
油脂
观 点
国际原油回落,连豆油继续探低,收盘下跌,价格明显承压。BMD毛棕榈油期货下跌,因为最大植物油买家印度寻求削减植物油进口,竞争性植物油持续下跌,令吉汇率走强也带来压力。连棕油中幅收跌。郑菜油跟随下跌。国内外油脂低位震荡加剧,内盘油脂重心下移,向下探低势头尚未停止。春节备货已近尾声,油脂季节性反弹动力已经结束。
策 略
棕油关注在6930-7180区间运行的表现。
棉花
观 点
美棉受到出口数据提振,价格继续回升。美国农业部公布的出口数据显示,周度出口34.94万包,较上一周增加69%,较四周均值提升37%。郑棉偏强运行,在16000元/吨以上运行时间偏多。12月中旬以来,织厂原料库存又接近近几年上限了,纺企和织厂的产成品库存又接近近几年下限,补库预期支撑价格反弹。进入1月后纺织企业逐步放假。
策 略
操作上建议短线滚动交易为主,郑棉关注在15920-16280区间运行的表现。
生猪
观 点
昨日全国生猪现货价格小幅上涨。供应端来看,春节临近,养殖企业高价走量积极性高,散养户也需要一定现金过年,不过北方受强降雪天气、物流资源紧张等因素影响,南方猪源调入量不多,区域供给压力有限。需求方面,年前备货高峰已过,本周屠企、批发商逐步放假,消费减量预期明显,虽农村、乡镇聚集性消费增量但对行情支撑有限。综合来看,生猪市场短期维持弱稳格局。.
策 略
03合约预计短期偏弱震荡,关注13440-13950一线变化,波段操作为主。套利:3-7反套。
重要声明
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