摘要:——fzzqyjs发布方正证券研究所研究成果发表于北京本文来自方正证券研究所于2024年1月31日发布的报告《持仓集中度下降,龙头房企受减持——2023Q4地产基金持仓变化分析》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。刘清海
发布方正证券研究所研究成果
本文来自方正证券研究所于2024年1月31日发布的报告《持仓集中度下降,龙头房企受减持——2023Q4地产基金持仓变化分析》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。
刘清海 S1220523090001
核心观点
引言:地产波动下行,基金持仓调整
2023年第四季度地产板块呈震荡下行的走势,但在季度末仍存在反弹迹象,重点个股股价整体波动下行。现根据基金披露的第四季度报告进行分析(本报告分析基于各基金的重仓持股数据,根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金)。
持仓降低且持续低配,集中度进一步下降
2023年四季度,地产持仓比例为0.72%,低配幅度较三季度进一步扩大,集中度持续下降。2023Q4地产持仓比例降低约0.19pct至约0.72%,整体依旧低于标准配置比例,仍处于低配状态。另一方面,2023年四季度基金持仓地产股票的标的数量略微增加至50只,保持2022年二季度末以来较为稳定的趋势。但基金对于地产股持股集中度持续下降,地产板块CAR5达到70.18%,季度环比下降1.71pct。
个股持仓分化明显,头部个股持仓下降
2023年四季度个股持仓变动分化明显,重仓个股的持股基金数量小幅下降,各类型基金地产板块持仓减少。2023Q4地产个股持仓增减的分化明显,其中中海宏洋持仓增加量远高于其他个股,本季度增加8454.00万股。基金持仓市值TOP10保利发展和万科A的减仓最为明显(较三季度分别减少约8503.48及3515.74万股),但市值排名稍后的个股持仓增加,如招商积余、华发股份(较上季度分别增加2264.32万股和1871.6万股)。
重点个股2023年四季度持仓变动幅度较小,其中华发股份和滨江集团持仓小幅上涨,招商蛇口、万科A和保利发展持仓小幅下跌。2023Q4华发股份和滨江集团持仓环比增幅分别为10.49%和6.21%;招商蛇口、万科A和保利发展持仓环比降幅分别为3.23%、15.53%和9.18%。
投资建议
2023年四季度,地产持仓下降,依旧处于低配状态,重点个股集中度下降。2023Q4,地产持仓随大盘波动,整体呈下降走势。个股持仓分化明显,并且重点个股持仓集中度下降,向中后部倾斜。各类基金对地产板块持仓减少,持仓低配口径持续扩大。2023年4季度TOP5重点个股市值占基金股票投资市值比均有下降,但持仓方面,华发股份和滨江集团该季度持仓有所增加。标的方面,核心关注:保利发展、天地源、我爱我家、浦东金桥。此外,建议关注:①城中村改造(越秀地产、天健集团、建发展、中华企业);②存量房赛道(贝壳-W);③优质民企(新城控股、龙湖集团);④格局优化(招商蛇口、华发股份、建发国际集团)。
风险提示:政策落地不及预期;信用风险持续蔓延;楼市回暖不及预期。
正文如下
方正房地产团队
刘清海
方正证券研究所
房地产首席分析师
刘清海:重庆大学工科学士、同济大学管理学硕士,7年房地产研究经验曾任职于长江证券、兴业研究及天风证券,2018年水晶球公募第四名,善于把握房地产周期拐点,秉承踏实勤奋、锐意进取的研究风格,坚持做基于扎实数据的基本面研究。