摘要:原创jinruiqihuo客服热线:400 888 8208发表于广东宏观分析国内:央行公布数据显示,2024年1月份,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1500亿元,期末抵押补充贷款余额为
宏观分析
国内:央行公布数据显示,2024年1月份,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1500亿元,期末抵押补充贷款余额为34022亿元。央行1月对金融机构开展中期借贷便利操作共9950亿元,期限1年,利率为2.50%,期末中期借贷便利余额为72910亿元。央行同时对金融机构开展常备借贷便利操作共28.12亿元,期末常备借贷便利余额为27亿元。2023年我国一般公共预算收入突破21万亿元,增长6.4%;一般公共预算支出达到27.46万亿元,增长5.4%。主要税收收入项目方面,国内增值税69332亿元,增长42.3%;证券交易印花税1801亿元,下降34.7%。
国际:美国上周初请失业金人数为22.4万人,预期21.2万人,前值自21.4万人修正至21.5万人;1月20日当周续请失业金人数189.8万人,预期184万人,前值自183.3万人修正至182.8万人。美国1月挑战者企业裁员人数为8.23万人,创2023年3月以来新高,前值3.48万人。美国2023年12月营建支出环比升0.9%,预期升0.5%,前值由升0.4%修正至升0.9%。美国1月ISM制造业PMI为49.1,预期47,前值由47.4修正至47.1。美国1月Markit制造业PMI终值为50.7,预期50.3,前值50.3。
贵金属
上一个交易日贵金属维持震荡,OMEX黄金涨0.24%报2072.3美元/盎司,COMEX白银涨0.52%报23.29美元/盎司;夜盘沪金涨0.17%,沪银跌0.08%。1月FOMC整体中性,联储暗示对降息持开放态度并积极提及了缩表问题,显示出美国货币政策已即将迈向宽松;但主席鲍威尔也对市场普遍认为3月就将降息的预期进行了一定的抑制。昨日公布的美国周初领失业金人数高于预期,对黄金价格起到了小幅的提振。从中长期角度来说,美国目前正处于政策紧缩周期尾声,并面临经济持续回落的压力;在降息预期和避险情绪发酵之下,贵金属的长期配置价值持续显现;预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。但是考虑到目前美国经济就业表现仍十分强劲,具体的宽松启动时间仍存在不确定性,预计市场在针对降息预期博弈中贵金属短期仍将面临一定反复,下一轮趋势性上涨还需等待更加明确的政策信号。接下来需要关注今天晚上即将公布的美国非农数据,以判断政策可能的走向。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2150】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22,25】美元/盎司。沪金核心价格区间【470,495】元/克,沪银核心价格区间【5800,6100】元/千克。
投资策略:/
风险提示:欧美经济危机,美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
LME铜报8524.5美元/吨,跌1.06%。上海升水35,广东升水25。宏观方面,美国1月ISM制造业PMI报49.1高于预期,今晚将公布美国非农和失业率数据,或对降息预期有所扰动,建议关注。基本面供应端铜精矿TC仍未止跌,原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性,此外进口物流仍有迟滞;消费端预计延续走弱,下游家电线缆等企业预计放假较往年略长,再生杆相对早于精铜杆企业。展望后市,宏观短期边际有所改善但非反转,现货端预计继续累库,预计对铜价上行的支撑不强,反弹幅度或有限。
投资策略:短期订单建议随用随采,远期订单可等待机会。
风险提示:宏观政策变化,消费超预期修复等。
LME上一交易日收于2249,日跌36或1.58%。供应端运行产能持稳,进口流入仍在高位;需求端,本周累库3w多吨整体慢于预期。现货市场趋于平稳,华南现货维持平水,华东市场弱稳,现货转为小贴水;铝棒加工费再次转弱。国内成本端,煤炭价格微涨、炭块价格持稳、氧化铝价格方面,现货价格仅山东继续补涨,期价夜盘收涨。海外方面,现货升水持稳,成本端欧洲天然气价格和电价微跌。
投资策略:多头建议减仓持有,关注19200附近的压力;borrow结构仍略偏高,可以考虑50附近入场4-6;内外反套可考虑逐步建仓。风险提示:云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。
隔夜伦铅下跌0.99%至2140.5美元/吨,沪铅收涨0.22%至16215元/吨。现货对02合约平水报价,零单市场成交偏弱。昨日海外交仓5925吨,伦铅back维持,本周内外比价走低,铅锭出口窗口接近开启。短期随着下游补库需求回落,社会库存阶段性供需错配矛盾缓解,本周社会库存小增700吨至4.42万吨。在库存尚未大幅累积前,铅价或维持震荡偏弱,价格深度调整可能性也不大,预计沪铅主要波动区间【16000,16500】元,伦铅主要波动区间【2100,2180】美元。
投资策略:多单获利了结,暂观望,内外比价走低关注远期跨市反套。
风险提示:海外挤仓反复导致价格波动幅度超预期。
昨日国内评级展望被下调,出于对消费复苏的担忧,基本金属普遍承压,伦锌日间大幅下挫,日内触及低点2415美元,最终收报2418美元,跌幅0.84%。现货市场,上海现货对2401合约升水100-升水110,华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧,周边商品普遍承压;从国内复苏节奏看,经济恢复确存在波折;但品种特性上看,由于供应端利润过低,从锌矿源头紧缺延续,叠加TC的下调,令冶炼利润过低,因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度,锌价暂时依旧维持震荡,锌价来到支撑位2430附近,沪锌主力测试下方20400/20500一线,建议逢低买入
。
昨日伦锌再度出现大幅下降,一度跌破2500美元平台,最终收报2470美元,跌幅2.29%。现货市场,上海现货对2402合约升水20-升30,广东市场对2403合约贴水40-贴35,现货升水回落显著。春节在即,市场供需表现为两厢清淡的格局,锌价走势更多随着宏观情绪的指引。近期市场对于美联储降息的时间预期再度后移,叠加对于国内释放更多刺激政策的预期落空,锌价回落较为显著,建议观望,警惕盲目抄底。
投资策略:建议观望。
风险提示:/
隔夜市场伦镍区间震荡,收于16230美元/吨,涨5美元或上涨0.03%,沪镍主力合约上涨140元/吨至126850元/吨或上涨0.11%。宏观方面美国降息预期持续调整美元指数波动影响金属价格,临近假日资金面存避险情绪,基本面全面过剩格局不改,短期镍铁硫酸镍价格企稳及转产电积镍成本仍有支撑。现阶段海外高成本镍企逐渐兑现产能缓慢出清逻辑,但是镍供给端增加远大于减量,需求处于淡季加之节前下游备货已基本结束,无论国内电积镍还是印尼镍铁及中间品仍处于过剩压制和利润压缩阶段。后市镍价仍在镍金属持续全面过剩及成本端跟随镍铁价格、信息端受印尼政策预期影响而维持区间波动,关注企业减产及节后需求验证情况。
投资策略:待沪镍反弹至135000元/吨上方抛空。风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
伦锡收于25850美元/吨,跌1.28%;沪锡夜盘收于215290元/吨,跌1.23%,锡价继续回落。供应端预计进口缅甸锡矿量继续降低,以及非洲矿物流延迟影响,未来对国内冶炼生产有潜在扰动。海外供应上,印尼一月供应量低,或许至大选后方能大量出口。消费端延续季节性弱势,高价对下游备货需求负反馈明显,库存大幅增加。展望后市,锡价上行源于供应缩减,延续强势或许进一步超预期驱动,短期或仍有回落空间。
投资策略:等待下方低位多配机会。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
周四夜盘铁矿石I2405收跌0.83%至954.5元/干吨,领跌黑色。钢联最新数据显示,本周铁水日均产量连续4周回升,但环比增速大幅放缓,同比减少1.6%;钢厂铁矿石主动补库,采购继续增加,但钢厂铁矿石库存水平与库消比均大幅超过去年同期。随着春节临近,钢厂铁矿石补库或将告一段落。估值方面,当前港口卡粉仓单1060元/干吨,I2405贴水10%。
投资策略:基于铁水复产空间尚存的预期,建议铁矿买05空09。
风险提示:铁水复产预期证伪,铁矿供应超预期增加。
上一交易日工业硅主力合约2403收13210元/吨,涨-0.38%,主力合约持仓64051手,增仓-11164手。SMM数据,上一交易日主流牌号现货价格持稳,不通氧553#硅(华东)均价14850元/吨,通氧553#硅(华东)下跌50元/吨至15000元/吨,421#硅(华东)持稳15450元/吨。供应目前相对平稳,西南水电价格仍处高位,厂家开工积极性不高,新疆限负荷管控尚未结束。下游节前备货基本结束,市场成交转淡。展望后市预计工业硅短期以震荡运行为主,后续持续关注供应端扰动情况。
投资策略:谨慎持仓,观望为主。
风险提示:上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。
上一交易日碳酸锂主力合约收99600元/吨,涨幅-0.40%,主力合约持仓14.50万手,增仓-5356手。据SMM,上一交易日现货价格上涨,电池级碳酸锂上涨0.03万元/吨至9.71万元/吨,工业级碳酸锂均价上涨0.03万元/吨至8.95万元/吨。近日碳酸锂价格小幅回升,主要由于节前开工下行,而下游考虑春节物流等因素节前少量备库,工碳延续小幅上探趋势,供应偏紧。目前在未发生锂资源规模性延期放量或需求超预期好转的情形下,碳酸锂难见趋势性方向,预计春节前以震荡运行为主, 近期关注是否有矿端项目延期及盐厂减产对价格的支撑。
投资策略:追空建议保持谨慎。
风险提示:供应大幅减产,消费超预期。
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