摘要:昨日市场最关注的消息莫过于有 Fed 传声筒之称的华尔街日报 (WSJ) 记者 Nick Timiraos 发文表示,核心 PCE 物价指数 6 个月年增率仅有 1.9%、3 个月年增率为 1.5%,均低于 Fed 目标值
昨日市场最关注的消息莫过于有 Fed 传声筒之称的华尔街日报 (WSJ) 记者 Nick Timiraos 发文表示,核心 PCE 物价指数 6 个月年增率仅有 1.9%、3 个月年增率为 1.5%,均低于 Fed 目标值。并认为,美联储料将在本周1月30-31日的FOMC货币政策会议上放弃其紧缩立场。笔者重新检视美联储先前对PCE数据的预测后,认为接下来我们将迎来通货紧缩担忧的同时,也有机会迎来久违的降息鸽派情绪。
【六个月的年化核心利率已降至 1.9% 图片来源:Nick Timiraos】
首先我们看到下图显示,去年九月美联储预测2023年底时核心PCE数据预计会来到3.7-3.9%的水准,而上周开出远低于预期的核心PCE数据2.9%,证实了原先美联储对于核心PCE的预测偏离1%的误差。再这样的背景之下,美联储将利率持续维持在5%高点,将会出现至少2%溢出利差。举例,原先美联储可能打算让利率高出核心PCE数据1-1.5%左右,这样在2024年上半年则可决定降息一码或是下半年连续降息两至三码,弹性相对较高。
但目前开出的核心PCE远远低于预期,迫使美联储为了维持原先高于1-1.5%的操作,在2024年上半年他唯一能做的动作就是至少降息两码,以避免通胀快速回落。笔者预测若美联储接下来没有快速释出鸽派情绪,不管是CPI还是PCE数据,都会有非常大的概率面临低于2%目标的风险。
【23年底Core PCE预测失准 图片来源:FED】
虽然实际情况多少会受到就业市场表现和薪资增长等情况影响,但回顾先前1946年至1949年,市场同样担忧通胀和经济软着陆的背景,笔者认为为了避免通货紧缩的风险,美联储分别在3月和5月各自降息一码,才是避免悲剧重演的最佳解。
【降息路径预测 图片来源:CME】
【黄金价格】
从技术面来看,随着美元指数震荡来到尾声,笔者预计本周数据将会推动黄金价格脱离原先区间震荡点位,接下来耐心等待数据开出后顺势交易,若利空大概率会于2000-2015美元/盎司下方震荡。
压力:2040-50、2060美元/盎司
支撑:2000、2015-20美元/盎司
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