摘要:决定货币涨跌的是什么?是央行政策?是经济数据?还是大佬讲话?相信投资者都有自己一定的见解。想要看懂货币市场的底层逻辑以助你交易盈利吗?本文便带你一探究竟。
Part 1 货币涨跌的底层逻辑
1 货币是商品,利率是商品的价格,利率上升则商品价格上升,货币增值;反之亦然。
2 货币是商品,供给增加时,供过于求,货币贬值;反之亦然。
谁决定货币政策?央行(以美联储为例)
央行货币政策工具:
1 公开市场操作:购债/缩债,增加或减少货币在市场中的流通量。俗称:放水/抽水
2 调节利率:加息/降息,提高或降低货币的价格。
3 存款准备金率:增加/减少金融机构的可用贷款资金,从而增加或减少市场的货币流通量。
4 贴现窗口:央行向商业银行提供短期流动性,从而提高短期货币流通量。
央行决定货币政策的依据是什么?
经济基础决定上层建筑,美联储货币政策由经济基础决定:
1 经济:GDP、零售销售
2 就业:非农就业数据、失业率、周初请失业金人数
3 通胀:PCE核心通胀、CPI、PPI
4 经济前瞻:采购经理人指数PMI、消费者信心指数
5 其他:疫情、地缘政治、战争等
Part 2 央行行动vs市场动态(美国和日本)
美国
➢ 2020--2021:新冠疫情爆发,美联储开启无限制量化宽松(无限制购债计划,天量货币投入市场。货币供给大于需求,美元价值走低)美元指数下跌近13%,直至2021年5月在89附近见底。
➢ 2021--2022:美联储主席鲍威尔宣布从2021年11月开始每月减少150亿的购债规模,至2022年3月停止购债(货币供给增速降低,需求不变,美元价值走高)。同时,2022年3月的美联储FOME会议上加息25个基点开启本轮加息周期,直到7月份的FOMC会议,总计加息4次,累计225个基点(货币价格上升,美元走强)。美联储6月开启缩表行动,6-8月缩减300亿国债规模,9月开始增加规模至600亿(货币供给减少,需求不变,美元价值走高)期间,美元指数上涨逾16%。
➢ 2023:美联储放缓加息步伐,直至7月份的意外加息,美元指数开启新一轮的强势上涨,截至当下涨幅达到6.66%(货币价格上升,美元走强)。
日本
在前首相安倍晋三于2012年上台后,推行了著名的“安倍经济学”,借助货币宽松和财政刺激政策,推动日本经济复苏,其中又以“负利率”政策鼓励企业融资(货币价格为负)。
➢ 2020:为应对新冠疫情,日本央行同样开启印钞机将天量货币投入市场(购买国债,购入ETF基金,投放美元资金。货币供给大于需求,日元走弱)。
➢ 2021—2022:疫情危机已过,面对高通胀,各国央行纷纷打出缩债、加息、缩表的组合拳。而日本央行则继续坚持超宽松的货币政策,维持利率-0.1%不变,继续通过购买长期国债,使长期利率维持在0左右(货币供给继续增加,货币价格持续为负,日元走弱)。美元对日元期间涨幅达36%,高点至139.40。
➢ 2023:新任日本央行行长植田和男上台后延续超宽松货币政策、负利率及收益率曲线控制(货币价格为负,货币供给增加,日元走弱),日本央行在最新的利率决议上表态,收益率曲线控制仅在稳定、可持续实现2%通胀目标时方才结束。
Part 3 货币对交易机会
➢ 美元:美联储9月份FOMC暗示年内或还有一次加息,2024年降息预期减半 (鹰派)
➢ 日元:日本央行坚定实施超宽松的货币政策,维持负利率及收益率曲线控制政策直至稳定、持续地实现2%通胀目标 (鸽派)
综上所述:美元兑日元的强势料将持续下去。
美元兑日元日线图,价格呈稳定上行趋势,交易者可考虑顺势而为。然而,价格近期有望走出“上升楔形”形态,这或许是一个高位反转信号,结合日本央行可能在150关口进行干预的市场消息,当前持有多仓的交易者可以考虑将该点位作为获利了结点,投机性空头交易者亦可考虑在该点位配合消息面进行操作。(图1)
(图1来源:Trading View)
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作者:Steven Shuai(Eightcap易汇首席分析师)
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