摘要:日本国债收益率上升的担忧,直接来自于美国10年期国债收益率的上升
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■在日本国债市场,主要期限为5年以上的收益率都达到了自2013年以来的高水平
■随着美国利率上升和日本银行政策正常化预期的增加,日本企业审视债券发行的趋势也在增加
在即将到来的10月30日和31日的日本银行金融政策决定会议(以下简称“政策会议”)之前,近期日本国债市场的收益率上升再次引起市场关注。截至本文撰写时,从5年期到40年期的主要国债期限的收益率都达到了2013年以来的高水平。
日本国债收益率上升的担忧,直接来自于美国10年期国债收益率的上升。截至10月18日,美国10年期国债收益率升至2007年7月以来的4.9%左右。另一方面,在10月9日那周,由于中东发生以色列和伊斯兰武装组织之间的战斗,安全资产需求增加,美国国债收益率下降,同时日本国债收益率上升的势头也有所减缓。从这种高低波动的相关性来看,市场参与者普遍认为,美国10年期国债收益率的走势会影响日本国债收益率。未来我们需要关注美国国债收益率的走势。
然而,在日本内部,对日本银行正常化政策的警惕也在增加。恰逢于10月17日传出两条相关报道:(1)日本银行有望将2024年度消费者物价(除去生鲜食品的核心物价)的预期上调至2%以上,(2)日本劳工总联合会(联合)在2024年的春季谈判中提出了包括定期涨薪和基本加薪在内的5%以上的加薪要求“基本构想案”。包括日本银行行长植田纯一在内的多位日本银行审议委员表示:“为实现2%物价目标的持续稳定实现,有必要确保明显超过2%的名义工资上涨成为趋势。”可以说,(2)的实施将提高(1)的实现可能性。在10月的政策会议上,市场将密切关注植田行长对这两则报道的看法。
在这种情况下,对于由于日本国债拍卖而引发的利率上升的担忧并未消除。在10月17日进行的20年期国债拍卖中,中标的最低价格和平均价格的差距(所谓的“尾巴”)扩大到53骏,接近今年8月的同期(96骏)的水平。日本银行在接下来的18日进行了“剩余5年以上10年以下”和“剩余10年以上25年以下”范围内的临时国债购买操作,以应对利率上升。在10月的政策会议之前,剩余5年以上的国债拍卖计划于19日和25日进行(前者是5年以上15.5年以下,后者是15.5年以上39年以下)。此外,据彭博社的调查,日本企业近期纷纷重新考虑原定的公司债发行计划。在即将到来的10月政策会议上,预计日