加元：加拿大央行按兵不動，令其兌美元面臨進一步下跌風險 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）預計，加拿大央行將把利率維持在 2.25% 不變，儘管整體消費者物價指數（CPI）更為堅挺且經濟增長穩健，但他認為意外加息的風險非常低。他警告稱，與美國的貿易緊張局勢對加拿大構成深層風險，並且結合其看漲美元的觀點，他認為美元/加元本月可能進一步上行至 1.400。

在貿易風險逼近之際，加拿大央行料維持不變

“加拿大央行今日被廣泛預期將把利率維持在 2.25% 不變。我們認為意外加息的風險非常低。儘管 7 月份整體 CPI 回升至 3.0%，但核心通脹仍非常穩定地錨定在 1.9%-2.0% 附近。”

“幾份強勁的就業市場數據以及第二季度年化 3.3% 的可觀增長，已被近期美國與加拿大貿易和外交爭端的進一步升級所掩蓋。”

“加拿大央行大多將關稅視為抑制經濟活動和就業的因素，儘管加拿大實施了報復性關稅，這可能推高價格，但核心通脹的起點較低，意味著目前還不宜貿然轉向鷹派。”

“我們認為行長蒂夫-麥克勒姆（Tiff Macklem）會強調，貨幣政策並不是糾正貿易政策的工具，並在必要時保留進一步收緊的可能性。”

“但市場已計入到 1 月會議前累計 27bp 的緊縮幅度，而在今天的會議後，市場可能不會找到太多理由去修正這些預期（尤其是這些預期主要是從美元收益率曲線借來的）。”

“正如本文所討論的，我們仍然擔心北美貿易混亂對加元的短期影響。即便最終通過談判取消關稅，加拿大經濟所受影響也可能很深，因為貿易不確定性會影響企業支出和招聘計劃，以及消費者。”

“再加上我們對美元的看漲判斷，我們認為美元/加元本月的上行風險可能延伸至 1.400。”

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