PPI六年最大跌幅 · 蘋果漲4%創新高

市場概述

週三全球市場聚焦三條線索。其一,美國6月PPI環比下降0.3%、創六年來最大跌幅,同比增5.5%低於預期的6.2%,核心PPI環比增0.2%同樣低於預期、同比增4.7%,市場對通膨壓力的定價明顯鬆動。其二,美債收益率與美元同步走低,10年期收益率日內降約4個基點至約4.55%、2年期降約6個基點至約4.13%,美元指數轉跌並創近四周新低,離岸人民幣盤中漲破6.77、又創近四周新高。其三,美股三大指數收漲,納指漲0.62%報26269.23、標普漲0.38%報7572.40、道指漲0.29%報52658.64,蘋果AI攜手阿裡、完成中國備案,收漲4%創股價新高並領漲道指,阿裡收漲近5%。中國二季度GDP同比增4.3%、上半年增4.7%,生產偏強但投資仍弱,房地產開發投資同比降18%。金屬全面走弱,COMEX 7月白銀跌2.83%報57.11美元、7月黃金跌0.42%報4044美元。地緣方面,美軍恢復對伊海上封鎖並發動新打擊,油價小幅收高,WTI 8月原油漲0.33%報79.60美元。

■ 通膨降溫,PPI創六年最大跌幅: 美國6月PPI環比下降0.3%、創六年來最大跌幅,同比增5.5%,低於市場預期的6.2%。核心PPI環比增0.2%、同樣低於預期,同比增4.7%,生產端物價壓力明顯緩和。資料公佈後市場對通膨的定價鬆動,推動美債收益率與美元同步走低。

■ 美債美元齊落,人民幣走高: 10年期美債收益率日內降約4個基點至約4.55%,2年期降約6個基點至約4.13%,短端反應更大。美元指數由漲轉跌、創下近四周新低;離岸人民幣連兩日盤中漲破6.77,同樣改寫近四周新高。美聯儲主席沃什國會聽證稱AI推高價格但未必推升通膨、川普未試圖干預美聯儲;威廉姆斯稱利率處於有利位置、有理由相信通膨已達峰值;庫克稱通膨風險已壓倒就業風險;加拿大央行連續第六次維持利率於2.25%。

■ 蘋果創新高,美股三大指數收漲: 納斯達克漲0.62%報26269.23,標普500漲0.38%報7572.40,道指漲0.29%報52658.64。蘋果AI攜手阿裡、完成中國備案,收漲4%創股價新高並領漲道指,阿裡收漲近5%,輝達盤中跌近3%後收漲;財報後摩根士丹利收創新高、貝萊德收漲6.6%。ASML二季度業績超預期,將2026年全年淨銷售額預期由360-400億歐元上調至430-450億歐元,並計畫上調光刻機價格、台積電表示反對;存儲端承壓,SK海力士美股跌9%、閃迪跌超8%。

■ 中國二季度GDP增4.3%: 二季度GDP同比增4.3%、上半年增4.7%,6月規模以上工業增加值同比增速加快至5.3%,社零同比回升至1%。投資端仍弱,城鎮固定資產投資下降5.7%、房地產開發投資同比降18%。6月新增社融3.36萬億元、新增人民幣貸款1.61萬億元、M2同比增8%,央行表示將加大逆週期和跨週期調節力度,貸款降速提質可能成為新常態。

熱點前瞻

● 通膨降溫能否傳導到消費端

美國6月PPI環比創六年最大跌幅,生產端價格壓力明顯緩和,但PPI只是價格鏈條的上游。今日公佈的6月零售銷售資料,將檢驗消費動能是否同步降溫,還是在物價壓力緩解後重新回暖。若零售偏強而物價偏弱,市場對下半年利率路徑的定價可能進一步鬆動。

● 晶片設備與存儲的溫差

ASML二季度超預期並大幅上調全年指引,同時規劃2027年低NA EUV產能增加30%,顯示先進制程的資本開支仍在擴張。但同一天SK海力士美股跌9%、閃迪跌超8%,存儲端與設備端出現明顯溫差。台積電今日財報,以及它對ASML上調光刻機價格的公開反對,會是觀察這條產業鏈議價權的關鍵。

重點關注

韓國央行議息會議

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英國5月GDP

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