一句話擊潰原油多頭！川普政策轉彎引爆CPI降溫行情

原先川普提出對通過荷姆茲海峽的貨船徵收 20% 通行補償費的計畫，再度引發市場劇烈震盪。不過，隨後因波斯灣國家提出與美國進行大規模貿易及投資合作作為替代方案，美方決定取消這項 20% 通行補償費政策。川普表示，未來將由中東盟友增加對美投資，而非直接向行經荷姆茲海峽的貨船收費。消息公布後，國際油價迅速回吐當日大部分漲幅，川普短短一句話，便輕鬆擊潰原油多頭信心。

美國 6 月 CPI 經季節調整後年增率為 3.46%（前值 4.17%），月增率為 -0.42%（前值 0.47%）；核心 CPI 經季節調整後年增率為 2.57%（前值 2.82%），月增率為 -0.02%（前值 0.21%），雙雙大幅低於市場預期。油價明顯回落，基本確立 5 月已是本輪整體 CPI 高點。6 月能源價格月減幅達 5.7%（前月為月增 3.9%），單是能源項目的跌幅，就已超過其他所有項目價格漲幅的總和。

市場焦點前瞻1. 美國通膨降溫，美股四大指數全面反彈

美國 CPI 數據降溫幅度優於市場預期，大幅削弱市場對聯準會（Fed）7 月升息的預期，帶動美債殖利率下滑、美元走弱。另一方面，大型銀行財報季開出亮眼成績，也進一步提振市場風險偏好，美股、黃金及加密貨幣同步走高。

美國勞工部公布的數據顯示，6 月 CPI 出現近六年來首次月減，核心通膨則幾乎持平，明顯低於市場預期。數據公布後，金融市場預估聯準會 7 月維持利率不變的機率，從前一天的 58.3% 大幅攀升至 83.4%。

此外，聯準會主席沃許（Kevin Warsh）在首次國會聽證會中重申抑制通膨的立場，不過溫和的 CPI 數據已在一定程度上緩解市場對近期升息的擔憂。

2. 沃許國會聽證首秀：即使遭川普批評，也將依據數據決策

沃許重申，通膨本質上是一種政策選擇，聯準會擁有足夠工具來實現物價穩定，絕不會推卸責任。面對川普可能施加的政治壓力，他表示仍將專注做好聯準會職責。

他同時承諾將持續打擊「黏著性通膨」，並暗示 1990 年代生產力大幅提升時期的低利率政策，不應直接套用在當前 AI 投資熱潮的環境之中。

沃許強調，聯準會將持續專注於促進就業與維持物價穩定的雙重使命，不會過度涉入其他政策領域。在調整縮表政策之前，也會提前向市場提供充分指引與預警。

目前聯準會成立的五個工作小組仍處於初步研究階段，未來將優先向決策官員提出研究成果。此外，聯準會也正討論降低政策聲明發布頻率，但此舉是為了提升貨幣政策溝通品質，而非降低透明度。

他最後表示，聯準會不應隨意干預市場，只有在金融危機等特殊情況下，才會透過資產負債表工具進行必要介入。

今日重點關注

20:30

• 美國 6 月生產者物價指數（PPI）

• 美國 7 月紐約聯邦儲備銀行製造業指數

20:45

• FOMC 常任投票委員、紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）發表談話

22:00

• 聯準會主席沃許出席 7 月 14 日至 15 日國會貨幣政策聽證會（參議院場次）