貴金屬史詩級拋售

貴金屬迎來史詩級暴跌，白銀單日由最高點尖頭反轉暴跌36%，黃金單日跳水10%，加密貨幣也加入暴跌陣容。這樣的跌勢尚未停止，反映出投資人對於紙黃金、加幣貨幣的投機情緒已然退卻，就算是長期投資者也選擇在暴跌之際獲利了結出場，形成長多殺短多的資金面博弈。

對於貴金屬行情未來的展望，市場出現兩種極端聲浪，其一就是回檔繼續買進，對多方持續樂觀的觀點為去美元化、地緣政治、抗通膨。後者則是當前貴金屬暴跌行情，恐怕10年內無法再重返榮耀，貴金屬將會委靡不振一段時間。

關於黃金，如果站在基本面進行剖析，早在2024年我們已發現總體經濟資料對於黃金價格的影響性已失效，主要為美國實質利率對比黃金價格的相關性已經失針。

(圖一、實質利率、黃金價格；資料來源：M平方)

筆者的分析方式重視貨幣政策、重視總經資料，因此我們長久以來僅支援以技術面的方式對黃金走勢進行分析，對於黃金的高點有多高抱持佛系操作，以價差為最優先考量。同時，過去兩年的交易機會當然也偏少。

如今價格進行重挫，市場上在對黃金價格有任何的預測談話，我們對此不以為然。當前的回檔如此巨大，無需過度預測，投資人應瞭解貴金屬的回檔為過去兩年來的均值修正。

對於黃金的分析方式，筆者仍會觀察未來是否重新掛鉤美國實質利率。反倒是貴金屬、加密貨幣崩跌，引起市場投資人重新擁抱現金為黃的概念，風險資產慘遭錯殺之際，提供我們更好的中期切入買點。

恐懼貪婪指數雖然位居GREED貪婪水準，但各類資產全線下挫，唯獨美元指數落底走揚，也彰顯市場情緒偏好持有現金邊走邊看。

(圖二、恐懼貪婪指數；資料來源：CNN)

1月美國銀行FMS經理人報告示警黃金為擁擠交易問題具有前瞻性，甚至在現金水位低配的概況下(3.2%現金水位為歷史新低水準)，經理人普遍認為，最大的風險為持有現金，結合的共識為接下來以板塊輪動為主，並非現金為王。

(圖三、做多黃金超過半數經理人認為是擁擠交易；資料來源：BofA)

黃金技術面分析

黃金行情波動加劇，但技術面具有規律性。該下跌趨勢沿著橘色下行通道擺動，操作面可關注橘色通道外部線壓力位，遇阻不過可介入短空單，出場點則以通道下緣為參考依據。

切勿有整數關卡支撐、壓力思維。黃金有65%的交易為程式單，切勿以市場消息面為操作參考依據，應側重在技術面考量。

MACD擺蕩式指標短線不具備參考價值，當前走勢翻至零軸之下持續擴散，顯示空方握有主導權。以經驗法則進行判斷，未來大概率呈現低位鈍化。

黃金多頭信心匱乏之際，投資人應以空方操作為主，搶反彈難度高，應避免之。

支撐：

Sup a:4335

壓力：

Resistance a：4942

Resistance b：5102

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平台立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作。