美元連四跌 市場屏息以待日央議息會議

本週五將召開BOJ議息會議，投資人預期日央升息的情緒開始蔓延市場。美日兌下破155關口，連帶拖累美元指數下破98大關。日元升值不僅影響美元指數表現，更進一步對加密貨幣等風險資產形成了連鎖反應。

日央升息影響風險資產與加密貨幣下跌的主要論述如下，預期的日元價格壓力將影響全球流動性緊縮，其借貸與投資高風險資產成本上升，迫使交易員解除日元套利交易(Carry Trade)，在交易員避險期間，將會削減杠杆並降低風險敞口，進而抑制比特幣價格。

歷史經驗回顧：根據歷史經驗顯示，自2024年以來，每一次日本央行升息都導致比特幣下跌超過20%。如2024年3月、7月、2025年1月，比特幣跌幅分別為23%、26%、31%。

(圖一、歷史經驗顯示比特幣逢日央升息而重挫)

當前市場面臨雙重擔憂，一方面擔心今晚非農資料，另一方面則擔心日央升息。在戒慎恐懼以及避險的心態下，各類資產普遍承壓下挫，市場進入短暫失靈狀態。

不過，從情緒指標恐懼貪婪指數觀察，該指標保持中性50%，考慮到當前股票指數基期已在高位，該指標顯示市場情緒並未出現非理性的過度追價或過度拋售行為。

(圖二、恐懼貪婪指數；資料來源：CNN)

雖然日央(BOJ)議息會議引起市場避險情緒，但本周仍有英國央行與歐洲央行召開議息會議。根據外電報導指出，當前市場認為英國央行已完全反映降息預期，主要原因來自通膨出現放緩跡象；而歐洲央行預期維持利率不變。兩國央行變數不大，因此，我們認為來自這兩家央行的拋售壓力有限，難以進一步擴大市場跌勢。

宏觀判斷： 儘管短期受事件干擾，但在美聯儲貨幣政策整體保持寬鬆預期的背景下，我們不認為12月非農資料或日央升息會導致市場出現結構性反轉。尤其是在美元受制于美聯儲寬鬆貨幣政策意志的情況下，更有利於支援風險資產和黃金繼續保持長期走升態勢。

黃金技術面分析

黃金價格走勢上破藍色箱型整理區間，技術面應視當前走勢為第二大段上漲。

採取費波納契回檔線進行測量，自高點4353美元/盎司反轉向下，回踩費波納契中性區間(50%)支撐位4257美元/盎司後企穩，反轉向上攻堅。

不過挑戰前高失敗，黃金於4353壓力位(Resistance1)停滯不前，隨即反轉向下回測支撐。觀察MACD擺蕩是指標，柱體由正轉負，顯示當前分析以震盪或走跌概率較高，交易面應保持中性觀望。

基本面支持黃金持續上漲，但本周投資人仍受日央議息會議干擾，使得各類資產上漲走勢出現噪音，包或黃金。

日內關注重點，關注下方4279支撐位(費波納契38.2)，倘若無法提供支撐，未來走勢將重回藍色震盪整理區間，也意味第二大段上漲提早結束。

止損建議：30美元。

支撐

SUP1：4279

SUP2：4257

壓力

Resistance1：4353

Resistance2：4381

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