美聯儲12月降息方向不明，市場明年更擔心通膨

美聯儲的12月降息路徑在近期顯得格外撲朔迷離。今年的票委古爾斯比指出，由於美國政府關門導致關鍵通膨資料缺失，決策依據變得不完整。他強調，雖然勞動力市場的資料仍能通過私營部門獲得，但通膨指標幾乎完全依賴官方報告，這讓貨幣政策的判斷更加困難。面對資料真空，美聯儲官員不得不依靠市場與企業端的回饋作為參考。明年即將上任的票委哈瑪克則表態，她仍認為通膨是比就業更緊迫的經濟風險。在政府關門且資料不足的情況下，她更關注企業端傳遞出的“價格壓力信號”，暗示政策偏向鷹派。與此同時，美聯儲理事巴爾強調，就業市場的穩健性仍是貨幣政策的關鍵支柱。而被譽為“美聯儲三把手”的紐約聯儲主席威廉姆斯則指出，美國當前仍處於低中性利率時期，在現實決策中，當前經濟資料比長期估算的中性利率更具指導意義。整體而言，聯儲內部對通膨與就業的平衡仍存在分歧，市場對12月是否再度降息的預期明顯降溫。

與此同時，美國企業界正在經歷一波以“AI革命”為背景的新一輪裁員潮。最新的Challenger報告顯示，美國10月宣佈裁員人數高達153,074人，同比暴增175.3%，創下過去二十年同期最高紀錄。今年以來，美國企業累計裁員已突破100萬人，達到疫情以來的最高水準。尤其值得注意的是，今年企業招聘計畫的規模降至2011年以來最低，反映出企業對經濟前景的謹慎態度。AI自動化和效率提升雖然帶來了生產力革命，卻也在重塑勞動力市場結構，迫使部分崗位加速消失。

零售業的用工狀況亦不容樂觀。美國全國零售聯合會（NRF）指出，今年假日季零售業招聘人數預計僅在26.5萬至36.5萬人之間，創至少十五年來最低，遠低於去年的44.2萬名季節性員工。這意味著企業在控制成本與保持營運彈性之間更加謹慎。然而，在消費層面，NRF卻預測今年11月至12月的假日支出將達到1.1至1.2萬億美元，首次突破萬億門檻，顯示消費端仍有一定韌性，部分源于高收入家庭與信用支撐的延遲性消費。

總體而言，美聯儲陷入“資料缺口”與“通膨憂慮”的兩難境地，貨幣政策信號混亂；而企業端的裁員潮和低招聘意願，正在暗示經濟放緩的風險。短期來看，若政府關門延續導致資料失真，聯儲或被迫暫緩行動；但若通膨再現頑固跡象，則鷹派陣營的聲音將再度主導決策。AI帶來的結構性調整與消費支出的表面繁榮，也讓美國經濟處於“冷暖並存”的微妙階段。未來幾個月的經濟資料與政策取向，將直接決定市場信心能否企穩回升。

【黃金技術分析】

現在黃金來到區間上方4000，將有可能再次挑戰突破，可以觀察4000點位，如果突破可以順試多單，反之可小空單，止損多帶10-20美元。

壓力：4000美元/盎司

支撐：3950美元/盎司

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平台立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作。