傑克遜霍爾全球央行研討會

傑克遜霍爾全球央行研討會

Jackson Hole全球央行年會（Jackson Hole Economic Symposium）是由美國堪薩斯市聯邦準備銀行於每年8月下旬在美國懷俄明州Jackson Hole舉辦的國際金融經濟盛會。自1978年創辦以來，年會早期主題集中在農業與地區性經濟政策，八十年代後逐漸演變為宏觀經濟與全球金融政策的最高級對話平台。會議邀集美國聯準會（Fed）、歐洲央行、英國、日本等全球主要央行行長、官員、學者，以及金融界領袖共同討論世界大事，是全球最具指標性的經濟聚會之一。

雖然年會每年主題不盡相同，但市場最關注的是美國聯準會主席、如現任鮑爾（Jerome Powell）的演說，因聯準會政策訊號常牽動全球金融市場與利率走向。

對黃金價格的影響

Jackson Hole年會前後，黃金價格經常出現顯著波動，主要因為市場期待聯準會對未來貨幣政策、利率、經濟前景等表態。一般而言：

若會議釋放鴿派（寬鬆、偏降息）訊號，市場預期未來利率下調，美債殖利率與美元走弱，資金因尋求避險而流向黃金，推升黃金價格。

若講話偏鷹派（偏緊縮或延後降息），轉而強調通膨、經濟復甦或信用緊縮，黃金因無固定收益的特性而面臨壓力，價格易走低。

舉例：2025年8月，Jackson Hole會議前，因市場對降息預期升溫，黃金一度拉升。然而，如果會議強調通膨風險或暗示延後降息，則黃金短線便會回跌。長線來看，若全球央行維持高利率政策，黃金多頭受抑；反之若轉向寬鬆，黃金中長期仍看多。大型機構如高盛維持2026年金價目標4,000美元/盎司，原因包括央行結構性買盤、美元利率長期回落趨勢等。

對經濟與金融市場的影響

Jackson Hole會議最引人關注的是全球央行政策走向與對未來經濟形勢的評價。過去經驗顯示：

年會重申抗通膨或容忍短期高通脹（如平均通脹目標），利率政策的預期會被重新錨定，對資金、債券、股票、外匯市場產生影響。

若演說內容暗示未來降息可能，通常有利於股市及債市，因借貸成本降低並利好企業獲利與評價。

相反，強調升息或高利率維持，資產價格（如成長型股票與黃金）則短線承壓，波動率提升。

此外，Jackson Hole也是美聯儲公開政策框架方向、強調央行獨立性的場合，若市場信任其政策可持續，則資金流向更具規律性，有助於降低資產價格劇烈擺動。

小結

Jackson Hole全球央行年會不僅是宏觀經濟與貨幣政策的重要風向球，更是金融市場、黃金與各類資產價格波動的驅動事件。市場參與者應密切關注會議訊號與政策語言，靈活調整投資組合，才能有效掌握利率、通膨與全球經濟發展趨勢。