黃金3450空軍防線 多方連續攻堅四次失敗

從技術面進行觀察，黃金於日K線連續四次挑戰3450美元/盎司，多軍仍無法有效突破上行壓力線，目前也指引出3450美元/盎司就是黃金的天花板。

(圖一、黃金日K線圖；資料來源：MT4)

市場謠傳，美國與歐盟談判關稅將達成協議，由原本的30%降至15%概率大增。但我們對於此消息成為黃金價格回檔的主要原因持保留態度，因為前一日美日雙方達成協議，並未造成黃金價格顯著遇阻，反而持續創下波段新高。

我們認為更具體的原因為今日晚間的ECB議息會議所影響，歐央將針對未來通膨與歐元經濟體進行更進一步的釋出前瞻指引，身為全世界第二大經濟體，貨幣政策的表現同時也會影響大宗資產價格。

另外值得留意的是日元，日元已經重返升值路徑，我們也認定此趨勢將會一路延續至今年第四季，吸引熱錢的兩大經濟體除了美元、另一個就是公債交易流動性最高的日元。當新興市場熱錢撤退，資金避風港通常會進駐美元以及日元進行避險，這是過去歷史經驗常發生的事情。

(圖二、逐漸吸引新興市場資金進駐；資料來源：MT4)

從貨幣兌進行觀察，我們認為未來一個季度日元、美元同步升值的概率大大提高，主要原因如下：

1. 美國、日本達成貿易協定，這也意味著接下來日本未來將享有榮景期的經濟成長動能，瓜分中國原有的對美貿易出口份額(製造業)。直觀的進行判斷，經濟成長將有效攜帶通膨上行，未來日央仍保有經濟增長動能以及貨幣政策工具回收之根本。

2. 市場認為美國普世關稅平均稅率為15%概率最高，倘若我們以2024年的美國進口絕對金額，商品進口部分貿易額為3.36萬億美元，增收15%關稅即可貢獻5000億美元左右水準。站在貿易帳收窄的預期心理下以及實際數字，美元必將受惠雙帳赤字收窄而逐步走高。

美元的強勢足以影響日元以外的非美貨幣貶值，根據FMS基金經理人當前歐元資產配置以超過歷史平均2個標準差，美元資產部分為低於歷史平均1個標準差的配置，我們認為美國資產亦或是美元，未來補漲空間即將啟動。

總體經濟如果看著過去的資料表現，這是看著照後鏡進行分析，如此一來總體經濟當然會有無用論之論述。

但透過過去推測未來，以及歷史考古告訴我們的事情，對於投資人來說區是明確的商品已經相當明確。

黃金技術面分析

黃金於日線圖四次挑戰3450不過，也奠定此為空軍天花板防線。於日K線形態收反轉吞沒陰線形態，投資人按照紀律計畫應持續進行小倉做空，止損設止3400之上。下方支撐可參考費波納契3關費波納契支撐位，分別為3379/3360/3342。倘若連續破位，可分批於壓力位進行倉位佈局空單，試圖操作前高遇阻反轉向下的修正波。

支撐：3379/3360/3342

壓力：3438

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