美國十年期公債下破4.3% 投資人重新擁抱債市

1. 資金重新進駐債市將創造流動性

2. 美聯儲將為SLR放寬做準備

3. 鮑爾赴國會聽證 7月降息概率大增

4. 黃金人氣退散

一、 資金重新進駐債市 提供大幅度流動性

美國十年期公債殖利率已跌破4.3%，反映市場對未來降息的預期升溫，帶動借貸成本下降，不僅有利於整體經濟活動，也為長期受高利率壓抑的美國房市注入新的動能。

房市作為美國經濟的火車頭之一，其冷清主要源於過去兩年快速升息的影響。未來美國房市除了具備剛性需求支撐，更將受惠於“再工業化”趨勢所帶動的就業與人口遷移效應。

在川普政策思維中，內需與外銷並進是終極目標，而房市正是內需成長的重要支柱之一。我們認為，隨著資金重新進駐債市、殖利率回落，美國債市已逐步回穩，有助於鞏固經濟持續繁榮的基礎。

二、 美聯儲將為放寬SLR進行準備

根據路透社報導，鮑爾告訴立法者，美聯儲預計將提出一項提案，調整計算「增強型」SLR（eSLR）的公式，該公式要求美國最大的銀行持有額外的資本。這也意味著未來長債拋售壓力降低，也可輔助美聯儲QT進程不變，在緊縮的過程中降低股、債衝擊。

三、 市場認為年內將降息3碼

鮑爾赴國會聽證後指出，現行政策利率「略具限制性」，未來若貿易協定達成，將「允許Fed考慮降息」。事實上，鮑爾已首度鬆口，坦承「不排除7月降息的可能性」，並指出夏季關稅若進一步推升物價，將成為評估貨幣政策轉向的關鍵時點。

此言一出大大提供市場年內降息3碼預期，最快將在7月進行降息。對此，仍要繼續追蹤整體貿易協定結果。

(圖一、美聯儲降息3碼預期由39.9%上升至41.5%；資料來源：FED WATCH TOOL)

四、 鴿派談話為何沒有激勵黃金上漲？

過去評論我們始終認為，黃金價格仍在高估範疇，先前邏輯與美元實質利率脫鉤，那麼當實質利率下行之際也不會帶動黃金上漲。另外再加上CBDC法案通過，資金從黃金流出到各類資產為當前事實，短線諸多條件對黃金不利。

黃金技術面分析

黃金進行兩階段式下跌，第二段下跌至3295後反彈，該位並非此波段之下跌終點，3295為第二段之跌幅滿足點。下跌趨勢成型後建議投資人可關注上方壓力位3344/3356壓力，遇阻不過且確立小時線反轉向下K線形態，伺機介入空單。止損建議20美金。

支撐：3395

壓力：3344/3356

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平台立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作。