Thuế quan của Trump bị chặn: Niềm tin thị trường quay trở lại

Vào thứ Tư, một phán quyết gây chấn động thị trường Mỹ đã được đưa ra: Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ tại Manhattan chính thức xác định việc cựu Tổng thống Donald Trump áp đặt thuế quan dựa trên Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) đã vượt quá phạm vi pháp lý cho phép. Tòa nhấn mạnh rằng Hiến pháp Hoa Kỳ trao quyền kiểm soát thương mại quốc tế độc quyền cho Quốc hội – ngay cả khi tổng thống tuyên bố “tình trạng khẩn cấp quốc gia”, cũng không thể vượt quyền Quốc hội để áp thuế.

Phán quyết bắt nguồn từ hai vụ kiện hợp nhất, do năm doanh nghiệp vừa và nhỏ cùng 13 tiểu bang đệ đơn, lập luận rằng chính sách thuế quan thời Trump đã gây tổn hại nghiêm trọng đến môi trường kinh doanh. Đây được coi là thất bại pháp lý lớn của chính quyền Trump trong lĩnh vực thuế quan. Nếu phán quyết được giữ nguyên, mức thuế 10% hiện tại có thể bị hủy bỏ và nhiều cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và các quốc gia khác sẽ phải khởi động lại.

Phản ứng thị trường: Vốn phòng ngừa rút lui, thị trường chứng khoán khởi sắc

Ngay sau khi phán quyết được công bố, thị trường phản ứng tức thì. Dòng tiền trước đó trú ẩn trong tài sản an toàn như vàng và trái phiếu kho bạc Mỹ lập tức tháo chạy. Giá vàng phá vỡ ngưỡng hỗ trợ, lợi suất trái phiếu tăng. Cùng lúc, thị trường chứng khoán ổn định dần sau phiên giao dịch biến động đầu ngày, rồi bật tăng mạnh trong phiên ngoài giờ nhờ báo cáo tài chính vượt kỳ vọng từ Nvidia.

Dòng vốn rút khỏi tài sản an toàn chuyển mạnh sang cổ phiếu, đặc biệt là các nhóm cổ phiếu công nghệ và chuỗi cung ứng toàn cầu từng bị chính sách thuế quan kìm hãm. Thị trường đang định giá lại xác suất xảy ra “cú sốc thuế quan”, khi khả năng Nhà Trắng khơi mào chiến tranh thương mại bị thu hẹp.

Trump kháng cáo

Trump nhanh chóng tuyên bố sẽ kháng cáo lên Tòa Phúc thẩm Liên bang. Theo trình tự pháp lý, phán quyết sơ bộ sớm nhất sẽ có trong vòng 6–9 tháng. Nếu tiếp tục thua, khả năng cao ông sẽ đưa vụ việc lên Tòa án Tối cao, bởi vấn đề cốt lõi không chỉ là thuế quan mà là: Tổng thống có quyền đơn phương đưa ra chính sách kinh tế đối ngoại dưới danh nghĩa “tình trạng khẩn cấp” hay không？

Vụ kiện có thể mất tổng cộng 15–21 tháng, nghĩa là kết luận cuối cùng sẽ kéo dài đến giữa năm 2026.

Tòa án Tối cao bảo thủ nhưng không hẳn ủng hộ Trump

Hiện tại, Tòa án Tối cao gồm 6 thẩm phán bảo thủ và 3 thẩm phán tự do – thoạt nhìn có vẻ thuận lợi cho Trump. Tuy nhiên, các thẩm phán như Chánh án John Roberts và một số bảo thủ ôn hòa rất thận trọng với việc mở rộng quyền lực hành pháp. Nhiều khả năng, Tòa sẽ giữ nguyên quyền tổng thống trong vấn đề an ninh quốc gia, nhưng giới hạn nghiêm ngặt việc sử dụng IEEPA cho các chính sách thuế quan.

Kết luận: Một cuộc chiến thể chế sâu rộng

Phán quyết này không chỉ là tranh cãi pháp lý, mà là cuộc đối đầu về thể chế. Nó sẽ quyết định liệu Tổng thống Mỹ có còn quyền đơn phương phát động các biện pháp tấn công kinh tế dưới danh nghĩa “an ninh quốc gia” hay không – yếu tố then chốt ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách đối với các doanh nghiệp toàn cầu. Trong ngắn hạn, thị trường kỳ vọng rủi ro thuế quan giảm mạnh, dòng vốn phòng ngừa rút lui, thị trường cổ phiếu hưởng lợi. Nhưng về trung và dài hạn, nếu Trump đảo ngược tình thế tại Tòa tối cao, sự biến động và bất định chính sách có thể quay trở lại. Nhà đầu tư nên chú ý đến tác động định giá tài sản dài hạn mà cuộc chiến thể chế này mang lại.

[Phân tích kỹ thuật – Giá vàng]

Nhìn từ góc độ kỹ thuật, vùng hỗ trợ 3.248–3.250 đang giữ vững. Có thể mở vị thế mua quy mô nhỏ với mục tiêu chốt lời trong vùng 3.265–3.270. Tuy nhiên, nếu vàng giảm dưới 3.250 USD, có thể giảm về đường trung bình động 50 ngày (SMA) tại 3.211 USD, sau đó là đáy ngày 20/5 ở mức 3.204 USD.

Kháng cự: 3.285, 3.300, 3.325, 3.365 USD/ounce

Hỗ trợ: 3.248 USD/ounce

Cảnh báo rủi ro: Mọi phân tích, nhận định và dữ liệu chỉ nhằm mục đích tham khảo thị trường chung, không đại diện cho quan điểm chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm khi giao dịch, vui lòng cẩn trọng.