美元指數觸底反彈，黃金面臨短線賣壓

「美元回穩，非美貨幣承壓」

上周美元指數走勢波動劇烈。受美國總統川普公開批評美聯儲（Fed）主席鮑爾影響，市場一度對美國資產信心動搖，美元指數一度跌至2022年3月以來新低。但隨著川普軟化態度並對中美貿易談判表態樂觀，美元逐步回穩，收報99.61，錄得五周來首次周線收漲。美元反彈施壓非美貨幣，歐元兌美元終止四連漲，美元兌日元結束三連跌。英鎊與澳元則保持韌性，連續第三周上漲。分析師指出，美元未來走勢仍緊扣貿易局勢及美聯儲政策預期。

「美元脆弱性仍存，地緣局勢緩和」

儘管美債市場已出現反彈，美元指數在4月21日仍創下近三年新低。高盛避險基金主管Tony Pasquariello警告，若經濟繼續惡化，美元或仍被高估約20%。地緣政治方面，美國特使威特科夫與俄羅斯總統普京上周會談，雙方立場接近；美國與伊朗也同意繼續核談，儘管伊朗方面態度謹慎，川普則表示對達成協議充滿信心。

【美元貶值壓力 圖片來源:彭博社】

「黃金短線承壓，基本面仍穩固」

受貿易緊張情緒緩和影響，現貨黃金自上周高點回落逾5%。美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，對沖基金經理已將黃金期貨與期權淨多頭頭寸降至一年多來最低水準。儘管短線承壓，高盛指出，黃金ETF的實際持倉量仍遠低於2020年高點，反映市場中長期上行空間仍存。高盛強調，階段性清算屬正常現象，劇烈回檔反而提供重新佈局機會。

「超級資料周來襲，就業資料成關鍵」

上周資料顯示，「硬資料」如3月CPI與非農就業仍表現穩健，但「軟資料」如製造業與服務業PMI、消費者信心指數持續疲軟，顯示未來預期轉向保守。本周，美國將迎來一系列關鍵資料公佈，市場關注焦點轉向就業資料。重點關注指標包括週二JOLTS職位空缺、週三ADP就業報告、週四初請失業金人數，以及週五重磅非農就業報告，屆時將為評估美國經濟韌性與聯儲政策前景提供重要線索。

「黃金期權交易熱絡，市場分歧加劇」

隨著金價觸及新高，黃金ETF-SPDR（GLD）期權交易量突破130萬份，刷新紀錄。看跌對沖成本仍處低位，但隱含波動率大幅飆升，顯示投資人對未來走勢分歧加劇。Bloomberg Intelligence分析師指出，黃金與比特幣近期出現現貨與波動率同步上漲現象，類似近年美股「七巨頭」的特徵。

結論:儘管美元短線反彈，但多數分析師認為其貶值趨勢未改。在美聯儲正式降息、中美達成貿易協定，以及美國消費支出維持韌性之前，美元仍面臨持續外流壓力。美元若延續走軟趨勢，黃金將繼續受益於避險需求，中長期支撐基礎仍然穩固。

【黃金價格】

從技術面來看，金價目前重挫至3,300美元/盎司下方，短期將首先測試3,263美元/盎司支撐位；若失守該水準，進一步下行目標將指向3,200美元/盎司。短期內，黃金價格走勢仍受基本面與技術面雙重交錯影響，投資人需關注支撐區間表現，以掌握後續佈局時機。

壓力:3,363、4,000美元/盎司

支撐:3,263美元/盎司

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