CPI疲軟加劇經濟憂慮，黃金再創新高

美股激情過後於昨日出現回落，川普關稅政策除了對於中國加征至145%，無其他消息面傳出，市場逐步正視關稅對於全球經濟衝擊，雖然離譜的高關稅暫緩90日後實行，但普遍國家關稅提升至10%，將影響全球經濟增長。

(圖一：美國CPI環比 來源：BLS)

美國勞工統計局(BLS)發佈的3月消費者物價指數CPI資料出現全面滑落。未經季調同比錄得2.4%，較調整後前值滑落0.4個百分點，連續3個月出現下滑，來到去年9月首次降息水準，核心CPI同比較前值滑落0.2個百分點至2.8%。經季調環比錄得(-0.1)%，較前值下滑0.3個百分點，近5年來首次出現月減，核心CPI則滑落至0.1%。

能源價格受到國際油價大幅滑落影響，環比錄得(-2.4)%，也連帶使得運輸服務價格下滑。商品端細項觀察，服飾環比與家居用品環比皆下滑0.2個百分點，分別為0.4%與0.0%，而休閒用品雖上行0.4個百分點，但仍為負增長，錄得(-0.3)%。

(圖二：GDPNow模型 來源：亞特蘭大聯儲)

觀察亞特蘭大聯儲GDPNow模型，因為關稅戰的影響，美國企業於今年1月31日開始大量拉貨，進口指數持續攀升，但從CPI資料顯示，關稅戰影響最大的服飾、家居用品與休閒商品環比出現下滑，並未因為關稅戰因素消費者大量購買傳導至商品價格上，假若4月CPI同樣持續下滑則顯示美國消費力道減退，企業端囤貨持續的提升勢必會犧牲價格降價求售，影響企業利潤。

4月9日GDPNow模型同樣受到進出口資料影響，2025 Q1預估仍為負值，另從紐約聯儲的2025 Q1 GDP預估，最新4月4日資料下滑0.26個百分點至2.6%。以目前經濟資料顯示美國經濟仍穩健，但風險市場買于預期賣于現實，仍對關稅政策表示擔憂而出現回落，而黃金價格仍受到避險情緒與通脹資料利多因素再破新高價。

黃金技術分析

一小時線圖觀察，黃金於3221承壓回落，今日黃金建議偏多操作，如持續上破3221壓力位，輕倉追多，費波納契回撤線分析，預計於3240附近承壓。如回落不建議做空，建議等待下方3185支撐位或一小時線圖5MA均線，如有支撐不破輕倉接多，設置5~10美元止損。

支撐：3185

壓力：3220

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