【MACRO 時勢】黃金價格飆升－避險驅動下的市場博弈與前景展望

近期，全球金融市場在貿易緊張局勢和經濟不確定性的交織影響下，呈現出複雜多變的態勢，而黃金價格在這一背景下不斷攀升，成為市場焦點。週五，現貨黃金歐盤繼續上攻，成功站穩30 80美元/ 盎司，再次刷新歷史記錄，紐約期金也站上3100 美元/ 盎司。

從價格表現來看，黃金市場成績斐然。週四，現貨黃金價格上漲1.2%，達到每盎司3054.72 美元，盤中觸及歷史高點3059.5 美元，年內累計漲幅超16%，且已17 次創下歷史新高。 COMEX 黃金期貨同樣表現強勁，上漲1.1% 至3056.10 美元，盤中觸及3065.50 美元的歷史新高，其中6 月合約更是站上3100 美元/ 盎司關口，日內漲幅超1.5% 。

黃金價格飆升的主要動力是全球貿易緊張局勢。美國總統川普宣布對進口汽車徵收25% 的關稅，這項舉措引發各國強烈反應，從加拿大到歐洲，各國政府紛紛威脅報復，全球股市應聲下跌，眾多汽車製造商股票遭受重創。不僅如此，川普後續也計畫宣布對等關稅，針對其認定造成美國貿易逆差的主要國家，使得市場對貿易戰擴大的擔憂加劇。

投資者風險偏好受到極大影響，在這種不確定性下。黃金作為傳統避險資產，成為投資者的避風港，大量資金湧入推動其價格不斷走高。 RJO 期貨公司的高級市場策略師鮑勃・哈伯科恩就指出，圍繞川普關稅計劃的不確定性引發的避險買盤，是黃金期貨有望突破3100 美元的主要催化劑。

除了貿易因素，聯準會的政策動態也對黃金市場產生重要影響。聯準會上週維持基準利率不變，並暗示今年稍晚可能降息。在此背景下，投資人高度關注本週五公佈的美國個人消費支出（PCE）數據，以此評估進一步降息的可能性。哈伯科恩表示，如果PCE 數據好於預期，可能為黃金帶來更多上行空間，因為這會讓聯準會更有理由降息。黃金在低利率環境下往往表現強勁，因其能有效對沖經濟和政治不確定性。

從市場分析和機構預測來看，各大機構普遍看漲黃金。高盛週三將2025 年底的黃金價格預測從每盎司3100 美元上調至3300 美元，主要原因是ETF 資金流入強於預期，且央行對黃金的需求持續存在。澳新銀行分析師也維持對黃金的看漲觀點，儘管他們認為在近期快速上漲至3,040 美元/ 盎司後，可能會出現一定調整。

值得注意的是，現貨白銀、鉑金、鈀金等貴金屬也隨黃金價格上漲，分別上漲1.3%、0.2%、0.9% 。然而，儘管美國去年第四季經濟成長快於預期，但投資人對川普新汽車關稅的擔憂仍然強烈。富國銀行經濟學家指出，雖然美國經濟在年初具備一定成長動力，但面對貿易逆風，企業的因應行動存在不確定性。受川普經濟政策影響，消費者和企業態度日益謹慎，預測人士普遍預期美國2025 年經濟成長將放緩，聯準會官員和華爾街巨頭也紛紛下調經濟成長預測。

綜合來看，黃金價格的飆升是市場對避險資產強烈需求的體現，背後是全球貿易緊張局勢升級和股市暴跌帶來的不確定性。未來，市場將緊密關注美國經濟數據和政策動態，特別是PCE 數據以及聯準會的進一步動作，這些因素將在很大程度上決定黃金價格的走勢。在當前複雜的經濟和政治環境下，投資人需保持謹慎，根據自身風險承受能力和投資目標合理配置資產，以因應潛在的市場波動。