金價再刷紀錄！機構看高至 3000 美元

繼前一個交易日上漲近1%後，2月5日，國際黃金價格再創歷史新高，黃金概念股、黃金ETF紛紛走強。世界黃金協會最新發布的數據顯示，2024年黃金全年總需求刷新2023年紀錄，科技行業用金總量顯著提升。

對於金價上漲的原因，市場人士分析認為，一方面，避險情緒之下黃金性價比凸顯。周二發布的美國就業報告顯示勞動力市場逐步放緩，導致美元跌幅加劇。另一方面，全球央行購金潮仍在延續，購買量連續第三年超過1000噸。中國、印度等新興市場國家持續推動外匯儲備多元化，為黃金價格提供了長期支撐。

在金價屢創新高的一年中，全球黃金需求量大增。世界黃金協會2月5日發布的數據顯示，全球範圍內，2024年黃金總需求量達4974噸，刷新2023年紀錄。值得註意的是，科技行業對黃金需求大幅增長，科技行業2024年黃金總需求量達326噸，同比增長7%。其中，第四季度需求量高達84噸，這一增長主要得益於人工智能技術的快速發展以及電子產品製造對黃金用量的持續提升。

同時，2024年黃金投資需求錄得四年來最高水平，達到1180噸，同比增長25%。2024年金條金幣總需求量與2023年持平，達1186噸，但內部構成有所變化，金條購買量增長，金幣購買量減少。

國內方面，2024年前三季度金條金幣投資需求達253噸，創下2013年以來的新高。世界黃金協會認為，盡管國內金條和金幣投資或許無法達到2024年的增長幅度，但2025年該板塊增長有望保持健康態勢。世界黃金協會的模型預測顯示，2024年國內金條金幣投資需求同比增長約為20%，2025年同比增長約8%。

黃金主題ETF也成為投資熱點。全球黃金ETF錄得四年來的首次年度凈流入，達34億美元。國內方面，投資者2024年對黃金ETF的需求大幅增長，全年吸引資金310億元人民幣，創下歷史最高紀錄。2024年，中國黃金ETF的總資產管理規模飆升150%，持倉量增長87%。

分析人士認為，全球央行購金潮為黃金價格提供了長期支撐，當前來看，金價或仍處牛市通道，2025年有望突破3000美元／盎司。

美國新一屆政府政策綱領具有較強的通脹性，在鼓勵美國供應鏈重構的政策取向下，美聯儲大幅提升利率的概率較小，目前已處於歷史高位的美國實際利率有望有所回落。在此背景下，與美國實際利率顯著負相關的歐美黃金ETF購金有望成為支撐金價上行的重要力量。

此外，全球多極化、去美元化大勢所趨，全球央行系統性增持黃金儲備的趨勢或仍持續。中信建投首席宏觀分析師周君芝表示，除我國央行外，俄羅斯、日本、印度、巴西、卡塔爾、阿聯酋等眾多央行均在逐步增持黃金，從2018年至2024年，主要樣本國家外匯儲備中的黃金占比平均約提升4個百分點至18.6%，但仍遠低於德國、法國等部分西歐發達國家的70%水平。

周君芝認為，在黃金的交易節奏上，2025年應考慮實際利率的「非對稱影響」。其表示，美聯儲貨幣寬松的節奏以及通脹路徑的演繹，將牽引黃金的交易節奏。美債利率對金價仍產生影響，但或延續2023年至2024年「跟漲不跟跌，漲多跌少」的交易新規律。