【MACRO 銳評】加密貨幣與黃金：全球金融體系中新興的力量與古老信任

在當前全球金融體系的不確定性和信任度下降的背景下，我們看到了兩個截然不同的資產類別正在經歷截然不同的命運——加密貨幣和黃金。舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗戴利（Mary Daly）提出，加密貨幣應被視為一種獨立的資產類別，而不是像黃金那樣的傳統資產。戴利認為，加密貨幣的複雜性要求我們深入理解並定義其屬性，它可能是貨幣、交易媒介或保值資產。她強調，儘管加密貨幣有時會表現出類似黃金的特性，但它並不等於黃金。

同時，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）將比特幣視為投機資產，類似於黃金，但指出它極不穩定，並未被用作支付方式或價值儲存手段。儘管如此，加密貨幣市場的熱情並未減弱。自川普當選以來，比特幣價格大幅上漲，突破了10萬美元大關，今年以來上漲了106%。相關股票如Coinbase和Robinhood也表現出色，分別上漲了45%和204%。此外，一些傳統上更青睞股票和債券的實體也開始投資加密貨幣，顯示出市場對數位資產的看漲動能。

在全球金融體系的另一端，各國央行和投機者正爭取囤積黃金。這一趨勢部分是由於戰爭、意識形態和保護主義導致的全球秩序信任度下降，發展中國家尤其積極囤積黃金，以防美國和歐洲主導的全球金融體系崩潰。黃金價格今年屢創新高，高盛集團預測明年年底，黃金價格可能突破3,000美元。

央行的購買行為是黃金價格上漲的核心驅動力，尤其是那些擔心未來可能受到美國制裁的央行。中國、俄羅斯、中東、中亞和印度的央行都在積極購買黃金。波蘭和匈牙利等國家也在增加黃金儲備，以增強國家信心和金融穩定。這種趨勢不僅是對敵對行動和製裁的恐懼，也與美國和歐洲日益沉重的債務負擔和全球金融秩序的可靠性下降有關。

黃金的中立性和不變性使其成為建立中的平行金融體系的合適錨定物，一個美國無法主導或操縱的體系。西方決策者正在緩慢意識到這種風險，而金磚國家等正在推動貨幣多元化，減少對美元資產的依賴。這一再平衡過程將是漫長的，但已開發經濟體和金磚國家的央行可能會繼續購買黃金，即使在價格高漲時暫緩購買。

在不確定性和對機構信任度下降的情況下，人們對可靠性的渴望更加強烈，這反映在對黃金的競爭上。黃金被視為全球性資產，人們知道黃金會被其他人接受。隨著人們對其他資產（包括美元）的價值產生懷疑，黃金的價值也隨之增加。黃金一直是信任的象徵，對央行而言，它是最後的資源，是每個人都知道你擁有的資產。

在全球金融體係不斷演變的今天，加密貨幣和黃金作為兩個截然不同的資產類別，分別扮演著重要的角色。加密貨幣，以其去中心化和技術創新的特點，正在逐步改變我們對貨幣和資產的傳統認知。儘管面臨監管和市場波動的挑戰，加密貨幣的潛力和影響力不容忽視，它們可能會在未來的金融世界中佔有一席之地。舊金山聯邦儲備銀行主席戴利的觀點強調了對加密貨幣深度理解和定義的必要性，這反映了金融界對這一新興資產類別的審慎態度。

同時，黃金作為歷史悠久的避險資產，在不確定性和信任危機中顯示出其不可替代的價值。全球央行的黃金購買行為不僅是對當前金融秩序的擔憂，也是對未來可能變化的準備。黃金的囤積行為揭示了全球金融體系中對穩定性和信任的追求，尤其是在美國和歐洲債務負擔日益沉重的背景下。

綜上所述，加密貨幣和黃金的發展和變化反映了全球金融市場的複雜性和動態性。一方面，加密貨幣的崛起挑戰了傳統金融體系，預示著可能的變革；另一方面，黃金的持續需求凸顯了全球對穩定和信任的渴望。這兩種資產的發展趨勢，不僅對投資人的資產配置產生影響，也對全球金融政策和經濟穩定有深遠的意義。未來，隨著科技的進步和國際政治經濟格局的變化，加密貨幣和黃金的角色可能會繼續演變，而全球金融市場也將不斷適應這些新的發展。