【MACRO 銳評】揭示“美股聖誕行情”背後的含義——潛在“五大趨勢”

美國股市有一個眾所周知的現象，即“聖誕上漲行情”，這一季節性趨勢在大多數年份都會為投資者帶來樂觀的回報。 2024年，儘管人工智慧技術的發展推動了股市創下兩千年來的最佳年度表現之一！

但聯準會的強硬立場卻為市場帶來了挑戰，導緻美股三大股指出現暴跌。投資人不禁要問，今年的「聖誕奇蹟」是否能夠逆轉拋售潮，為2024年畫上一個完美的句號。美國銀行的報告顯示，12月的後半段通常是美股表現第二強的時期。

由於聖誕節的到來，美股將在當地時間週二下午1點提前收盤，並在周四重新開市，元旦將再次休市。假日期間，交易活動通常較為低迷，但Bespoke投資集團聯合創始人Paul Hickey指出，資金通常會在這個時期流入市場，因為人們將獎金用於投資，並進行交易以盡量減少稅收。

LPL金融公司的分析顯示，自1950年以來，12月是標普500指數表現第二好的月份（僅次於11月）。自1950年以來，標普500指數在12月份上漲的機率為74%，高於其他月份。美國銀行的數據顯示，在大選年，這數字上升到83%。這些漲幅往往集中在12月的後半段，因此被稱為「聖誕老人行情」。

然而，歷史上也有聖誕行情缺失的情況，這可能預示著美股未來將面臨一段艱難時期。例如，1999年和2007年在典型的假期上漲行情期間的市場下跌，分別成為網路泡沫和2008年金融危機的先兆。

儘管去年元旦左右的輕微拋售並不是未來事件的預兆，但標普500指數在2024年上漲了25%，目前正有望創下自2000年以來的第五個最佳年份。在回顧了聖誕行情的歷史和現狀後，讓我們轉向2025年美國經濟及金融市場的五大趨勢：就業、消費、成長、通膨和利率。

2024年美國勞動市場呈現複雜態勢。儘管非農就業職缺成長放緩，失業率較2023年上升，但勞動市場的現況比這兩個數據指標顯示的更為積極。每周初請失業金人數一直非常低，2024年10月有超過770萬個職位空缺，除了新冠疫情時期，這將是歷史最高紀錄。這些因素為2025年提供了有利的就業市場環境。

在強勁的勞動力市場和薪資上漲的推動下，美國消費一直保持穩健，它也可能在2025年保持積極態勢。最近的支出數據積極向好，而消費者信貸數據顯示消費者和家庭狀況相對良好。美國2024年11月零售額年增4.1%，個人消費支出較去年同期成長5.5%，顯示消費的強勁。

根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，2024年美國實質GDP成長率可能比2023年更高。 2024年第三季實質GDP加速成長至上修後的3.1%，此前第二季成長率為強勁的3.0%。短期內，前景積極，亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow數據顯示，截至12月20日的數據表明，美國2024年第四季GDP成長速度可能為3.1%。

2024年CPI通膨率年增率較2023年下降，展望2025年，基於近期報告中溫和的環比通膨，CPI通膨可能進一步緩解。目前的CPI通膨率遠高於聯準會2%的目標，然而，根據Prestige Economics的數據，由於基數效應，2025年第二季CPI年增速可能下降。此外，大多數消費者通膨指標的平均年增率在2025年可能低於2024年。

根據12月聯邦公開市場委員會（FOMC）的預測，聯邦基金利率在2024年開始下降，聯準會在2025年將進一步降息。市場預期聯準會明年1月不會降息。然而，FOMC預測仍顯示聯準會2025年可能進行兩次25個基點的降息。

綜合來看，美股聖誕行情的不確定性和2025年經濟的正向趨勢並存。儘管存在政治和地緣政治風險，但2024年的正面趨勢為2025年的經濟和股市提供了堅實的基礎。持續強勁的勞動力市場可能會在2025年支撐消費和成長，而利率下降可能為聯準會進一步降息打開大門。市場已經計入了FOMC僅在2025年兩次降息25個基點的預測，任何額外的降息都可能對美元和美債收益率造成壓力，同時支撐股價、債券價格。

儘管有最新的FOMC預測，Prestige Economics預計聯準會2025年至少會降息三次，下一次降息將在2025年5月聯準會會議之前或期間進行。投資人需要密切關注這些領域的最新發展，以便更好地掌握市場趨勢和投資機會。