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美聯儲基金預測:恢復到 “中性 ”需要激進的寬鬆政策 - 富國銀行

WikiFX
| 2024-08-05 11:20

摘要:摘要FOMC 在很大程度上成功地完成了將通脹率恢復到 2% 目標的任務。然而,最近的數據表明,美聯儲雙重任務中 \"充分就業 \"部分的風險正在上升。薪資增長放緩,失業率上升。以實際美聯儲基金利率衡量

摘要

  • FOMC 在很大程度上成功地完成了將通脹率恢復到 2% 目標的任務。然而,最近的數據表明,美聯儲雙重任務中 “充分就業 ”部分的風險正在上升。薪資增長放緩,失業率上升。
  • 以實際美聯儲基金利率衡量,目前的貨幣政策立場相當具有限制性。我們認為,FOMC 需要儘快回到 “中性 ”的政策立場,否則就有可能陷入勞動力市場疲軟導致支出疲軟,再導致勞動力市場進一步疲軟的惡性循環。
  • 我們現在預計,FOMC 將在 9 月 18 日的會議上降息 50 個基點,並在 11 月 7 日再次降息 50 個基點。我們預測,到明年年中,委員會將把聯邦基金利率的目標區間下調至 3.25-3.50%,這與包括我們和許多 FOMC 成員在內的許多觀察家認為的中性水準相近。
  • 我們繼續預測,自 2020 年年中開始的經濟擴張將保持不變,這至少部分歸功於美聯儲積極的寬鬆政策。我們將在本周晚些時候的《美國8月月度展望》中發佈全面的最新預測。

近期勞動力市場疲軟的跡象促使我們改變對美聯儲基金的預測

近期的經濟數據,尤其是與勞動力市場相關的數據,使我們相信美聯儲決策者很快就會有意義地改變政策。聯邦公開市場委員會(FOMC)幾乎一直專注於使通脹率回到 2% 的目標,這一努力在很大程度上取得了成功。美聯儲官員認為,核心 PCE 通脹率是衡量消費者物價通脹率的最佳指標,而核心 PCE 通脹率已從 2022 年 9 月的 5.5%(同比)回落至 6 月的 2.6%。此外,核心 PCE 物價指數在 3 月至 6 月間的同比增長率僅為 2.3%。正如我們在描述 7 月 31 日 FOMC 會議的報告中所寫,委員會現在 “關注其雙重任務(即\”物價穩定 “和 ”充分就業“)兩方面的風險”,而不是只強調其任務中的 “物價穩定 ”部分。

最近幾天,勞動力市場的風險變得更加明顯。首先,在截至 7 月 26 日的一周內初請失業金人數上升到近一年來的最高水準。自 5 月下旬以來一直呈上升趨勢的失業人數已升至 2021 年 11 月以來的最高水準,當時就業市場仍在從大流行病引發的低迷中復蘇。在美國經濟諮商會(Conference Board)最近的消費者信心調查中,認為工作 “難找 ”的受訪者人數升至2021年初以來的最高水準。

上周五公佈的數據顯示,7月份非農就業人數僅增加了11.4萬人,遠低於第二季度平均每月16.8萬人的增幅。此外,該增幅範圍較窄,醫療保健、政府和休閒與酒店業占上月非農就業人數增長的大部分。失業率從 6 月份的 4.1%躍升至 7 月份的 4.3%,從而超過了所謂的 “薩姆規則 ”臨界值,在過去 60 年裏,該臨界值一直是經濟衰退的完美指標。

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