MHMarkets ：2023年12月11日-基本面提醒

待定，國家能源局每月15日左右發佈全社會用電量資料。

待定，第28屆聯合國氣候變化大會（COP28）在迪拜舉行。

市場概覽

全球市場走勢複盤

上週五，意外強勁的非農資料打擊了市場對美聯儲明年的降息預期，美債收益率全線反彈，10年期美債收益率漲超10個基點，脫離三個月低位，收報4.229%；對美聯儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率收報4.723%，創月內新高。美元指數重新站上104關口，最終收漲0.347%，報104.01。

受美債收益率和美元齊升的拖累，現貨黃金一度失守2000大關，為兩周來首次，最低觸及1994.59，較日高跌近40美元，尾盤有所反彈，最終收跌1.23%，報2003.39美元/盎司；現貨白銀跌破23關口，最終收跌3.43% ，報22.97美元/盎司，為近一個月低位。

由於美國資料支撐了需求增長預期，國際原油繼續反彈，但美、布兩油均連續第七周下跌，為五年來最長連跌紀錄。WTI原油最終收漲2.1%，報71.36美元/桶；布倫特原油收漲1.77%，報76.1美元/桶。

美股三大股指集體收漲，道指收漲0.36%，納指收漲0.45%，標普500指數收漲0.41%，納斯達克金龍中國指數收跌0.74%，小鵬汽車(XPEV.N)跌超5%，遊樂園運營商金生遊樂續跌超41%，鬥魚(DOYU.O)漲7.7%。

歐股主要股指全線走高。歐洲斯托克50指數收漲1.11%，德國DAX30指數收漲0.78%，英國富時100指數收漲0.54%。

市場熱點

1、美國11月季調後非農就業人口增加19.9萬人，高於市場預期的18萬人。失業率從3.9%的近兩年高點降至3.7%。互換合約下調對美聯儲2024年的降息押注。拜登：就業資料是穩定增長和降低通脹所需要的最佳平衡點，而非鼓勵美聯儲加息。

2、美聯儲傳聲筒：美聯儲不太可能談論降息時機，但降息前景正在浮現。

3、美國12月一年期消費者通脹率預期錄得3.1%，遠低於預期的4.3%和前值4.5%，為2021年3月以來的最低水準。

4、交易員下調對歐洲央行的降息預期，現在預計2024年降息125個基點。

5、週五，美國能源部發佈聲明，宣佈進行新一批戰略石油儲備（SPR）招標，本次最多購買300萬桶含硫原油，得標方將于明年3月交付。

6、歐盟達成初步協定，以使成員國能夠禁止進口俄羅斯液化天然氣。

7、俄羅斯副總理諾瓦克：如果市場形勢需要，歐佩克+主要產油國集團將隨時準備做出決定。

8、巴以衝突——黎巴嫩南部邊境遭以色列軍隊猛烈炮擊。以軍再次發佈地圖，要求加沙南部居民連夜撤離。媒體：以軍在加沙南部汗尤尼斯的戰鬥還將持續3-4周。上週五黎明時分，美國駐巴格達大使館所在的綠區遭到多枚火箭彈襲擊。伊拉克總理責成聯合工作組對美國駐伊使館遇襲事件展開調查。

機構觀點

01

摩根大通

【小摩：99%美國人經濟狀況將比疫情前更糟】

摩根大通週四發佈的一份報告，隨著美國人耗盡儲蓄，他們的消費力將大大減弱，從而對美國經濟構成逆風。摩根大通表示，大多數美國人已經耗盡了他們在新冠疫情期間積累的超額儲蓄，在未來幾個月裡，幾乎每個人的財務狀況都可能比2019年更糟。

該行首席股票策略師柯拉諾維奇表示，80%的消費者已經耗盡了他們在疫情期間可能積累的儲蓄緩衝，這一群體占到消費總量的近三分之二。

“很可能只有收入最高的1%的消費者會比疫情前過得更好。”柯拉諾維奇寫道。他指出，信用卡和汽車貸款拖欠的跡象越來越多，企業破產申請也越來越多。

02

美銀

【美銀：明年降息時10年期美債收益率或最低下探2.25%】

美銀指出，美國國債在美聯儲首次降息之前所出現的漲勢，很可能才剛剛啟動。目前，10年期美債收益率已經從10月份所觸及的5%以上的16年高點，一路向4%關口持續回落——週四紐約時段尾盤最新交投于於4.152%。而根據美銀對美聯儲歷史上最後一次加息和首次降息之間的債券走勢分析，10年期美債收益率接下來最多可能還會下跌近200個基點。

03

中金公司

【中金：基本面不支持美聯儲過早降息 判斷12月會議大概率不加息】

中金公司研報認為，總體而言，基本面並不支持美聯儲過早降息，當前降息預期和美債利率快速下行已經搶跑。判斷12月會議大概率不加息，但由於會議會公佈經濟預測及散點圖，所以美聯儲對2024年利率終點的判斷也將成為市場預期“兌現”還是“矯正”的關鍵。9月FOMC會議美聯儲對2023年和2024年利率終點判斷為5.6%和5.1%（隱含2024年降息2次），相比6月會議和市場會前預期的4次降息更為鷹派，引發市場波動。