利好歐元！滙豐預測薪資問題導致歐銀明年底前不會降息

薪資是歐洲央行考慮何時降息的首要和中心問題，而即將到來的集體加薪將確保，要到2024年底才會首次降息。

滙豐的經濟學家表示，未來幾個季度，工資將是潛在通脹壓力的最重要驅動因素。

這個結論與市場不一致，市場已經預計歐洲央行在2024年多達四次降息，這表明歐元區債券和歐元可能存在定價錯誤。

滙豐預測表明，為了使歐元區通脹回落到2.0%的目標，工資必須回落到3-3.5%的範圍，這不會很快發生，因為最新的談判薪資協議是在6%的同比區域，包括一次性支付。

歐洲央行前瞻性的薪資追蹤系統顯示，2024年上半年經協商的薪資漲幅應徘徊在4.5%左右。

滙豐的高級經濟學家Fabio Balboni表示，Indeed發佈的招聘信息顯示，歐元區的薪資增長率在今年早些時候達到5%之後，已經放緩至3.5%的水平。

但他解釋說，每年僅有六至七分之一的歐洲工人換工作。

他表示：「約三分之二的勞動力受到集體薪酬協議的覆蓋，通常為期12至18個月。」「協商加薪在很大程度上取決於過去的通脹（滯后約一年），而不是當前勞動力市場的疲軟。」

Balboni預計，歐洲央行將在2024年第四季度首次降息，而2024年上半年降息的可能性非常小。

滙豐表示，市場預計到7月份將有兩次降息，明年將有四次降息。

如果利率預期相對於其他地區調整得更高，歐元區債券收益率和歐元可能會得到支撐。

歐洲央行行長拉加德在10月份的政策會議上表示，明年的薪資談判協議將被證明是制定利率時的一個關鍵信息。

「當2024年集體談判協議將完成時」，歐洲央行將擁有「大量的」材料。歐洲央行10月份會議紀要也指出：「薪資發展的前景只會在明年逐漸明朗。」

歐洲央行表示：「薪資或利潤率增幅高於預期，或者通脹預期持續高於目標，也可能推高通脹，包括在中期。」

北京時間11月29日15:07 歐元兌美元 報 1.0991/92