美國7月CPI可能放緩，別指望美聯儲宣布加息任務完成！

市場分析師Jeff Cox稱，周四公布的美國7月CPI報告可能會顯示，物價上漲的步伐正在放緩，但還不足以讓美聯儲放棄其抗通脹政策。

如果以道瓊斯來衡量的華爾街共識是正確的，那麼受到密切關注的CPI將顯示，7月份環比上漲0.2%，同比漲幅僅為3.3%。與一年前8.5%（僅略低於40多年以來的最高水平）的CPI年率相比，后一個數字相形見絀。剔除食品和能源后，該指數的環比預測值也為0.2%，同比預測值為4.8%。

如果這一切聽起來至少有點像好消息，事實的確如此。多個數據點表明，美國的通脹壓力已較2022年的水平大幅緩解。

圖1：美國同比CPI指數（深藍指所有項目，淺藍虛線指去除食品和能源）

但歷史表明，通脹是頑固的，一旦它變得高企和根深蒂固，可能會比預期持續更長的時間。本輪通脹仍在對消費者產生影響，自2020年4月疫情初期觸底以來，CPI上漲了近19%。

穆迪分析的首席經濟學家Mark Zandi表示：「我們可以確信，通脹正朝着正確的方向發展，但我認為我們不該過於自信。」

他贊同CPI預期的共識，並認為通脹將會下降，甚至可能在2024年的這個時候達到美聯儲2%的年率目標。

例如，占通脹指數權重約三分之一的住房相關成本正在下降。還有跡象表明，薪資漲幅正在減弱。根據一組2002年以來的數據，美聯儲衡量通脹的關鍵指標就業成本指數顯示，第二季度上漲4.6%，低於去年同期5.7%的歷史高點。

圖2：美國同比就業成本指數

但他也看到了危險的跡象：例如，由於美國勞工統計局使用的一項統計調整到期，預計醫療保險成本將開始攀升。這一調整導致CPI中的醫療保險部分在過去一年裡下滑了24.9%，現在應該會出現逆轉。

隨着美國原油成本7月份躍升近16%，今夏天然氣價格也已經大幅飆升。

美國汽車協會（AAA）的數據顯示，目前一加侖普通無鉛汽油的全國均價為3.82美元，比7月份同期上漲了8%以上，即每加侖上漲了近30美分。

不過，Zandi認為，至少，最近的趨勢應該能說服美聯儲停止加息。

他表示：「如果通脹保持不變，那就足以說服負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）至少在總體上不再進一步加息。不過降息的門檻很高，因為通脹並不溫和，仍高於目標。他們會等到他們絕對確定，通脹將回到目標水平后再開始降息。」

前美聯儲理事Richard Clarida不太確定美聯儲是否應該結束目前的加息周期。本輪加息周期始於2022年3月，迄今已加息11次，累計525個基點。

Clarida現在是資產管理巨頭Pimco的全球經濟顧問。他說，他的前同事們需要發出他們將繼續與通脹作鬥爭的信息。

他周三表示：「他們會想要保留自己的選擇權。特別是，他們不想太早宣布『任務完成』。但他們也不可能五音不全，他們需要承認數據正在改善。」

美聯儲是否真的停止加息將取決於CPI等數據點。分析周四的報告和通脹狀況，可能更多的是看細節，而不是看總體數據。

住房和衛生保健部分將受到密切關注，能源和食品也將一樣。核心服務等方面的趨勢也會受到關注，家電等更細的項目也會受到關注。

例如，美國銀行指出，實時數據顯示，零售商正在降低大型家電的各個類別的價格。今年迄今，該行對這類商品的價格指標下降了5%，這可能表明通脹放緩的大趨勢。

綜合以上消息，雖然美國7月份CPI數據很可能放緩，但還不足以讓美聯儲放棄其抗通脹政策。美聯儲可能還會加息對抗通脹，或給與美元指數支撐，投資者需對此保持關注。

美元指數日線圖

北京時間8月10日13:24，美元指數報102.46