加拿大央行前瞻：可能性为 50 个基点，但峰值看起来很近

自 3 月初首次加息以来，加拿大央行已累计加息 350 个基点，我们期待周三进一步加息 50 个基点。第三季度国内生产总值年化率为 2.9%，几乎是普遍预期的两倍，而 6.9% 的通胀率继续是 2% 目标的三倍多。然后，上周五加拿大就业人数增加了 108,300 人，这意味着现在有工作的加拿大人比 2020 年 2 月大流行病爆发之前多了 523,000 人。

加拿大的通货膨胀率低于美国

在最近一次会议上，加拿大央行承认其收紧政策的一些影响正在显现，理由是房地产疲软，而疲软的外部需求也在影响加拿大经济。但随着需求继续超过经济的供应能力，通胀压力几乎没有像加拿大央行希望的那样迅速软化的迹象。该银行还警告称，“物价压力仍然普遍存在，三分之二的 CPI 组成部分在过去一年中涨幅超过 5%”。这个故事没有改变，全球央行警告说，在抗击通胀方面做得不够的风险大于做得太多的风险，加拿大央行可能会暗示进一步收紧政策仍有可能。

目前，我们预计 2023 年初最终加息 25 个基点，但这并不是一个强有力的呼吁。房地产市场尤其脆弱，抵押贷款市场结构意味着加拿大人比美国房主更容易受到利率上升的影响。我们还看到欧洲和美国的信号表明通胀正显示出更多疲软迹象，如果在加拿大复制，这可能会反对最后一次加息。

外汇：对加元的长期影响不大

市场预计加拿大央行明天的声明仅会升息 25 个基点，因此，加息 50 个基点将被视为强硬的意外，并可能引发加元反弹。然而，我们预计会后外汇市场影响将相当短暂，因为外部因素对加元而言仍然更为重要。

近期风险情绪的脆弱性表明，所有高贝塔值货币的下行风险仍然很高。与此同时，与许多其他顺周期货币相比，加元受中国情绪波动的直接影响要小得多。原油市场供应趋紧确实为价格回升留下了空间，这对加元来说应该是一个积极的发展。

我们认为美元/加元年底可能在 1.37 左右，因为美元走强部分被油价的潜在回升所抵消。